元宇宙Facebook母公司Meta崩盘，能否V型反转

发布财报后，Facebook母公司Meta盘后暴跌22%，市值蒸发约2074.41亿美元，折合人民币约1.32万亿。。Meta将2022年第一季度收入预期调整至270-290亿美元，低于市场预期。核心利空依旧来自于增长放缓。逻辑上很好理解，使用Facebook的人和使用微信的人类似，在人数增长上基本已经达到饱和。同时，传统社交媒体领域，Facebook面临着Tiktok的激烈竞争，降低投资者对于Meta的信心。而最直接打击Meta股价的消息，是苹果公司最新的隐私政策，允许用户屏蔽Facebook 的广告内容，而广告收入是Facebook的主要收入来源，占比高达97%。多达 84% 的苹果用户选择屏蔽广告。

美国多家机构将Meta的目标价从 410 美元下调至 340 美元附近。此外，Meta对虚拟现实部门，也就是元宇宙的投资，在2021年第四季度亏损33亿美元，全年亏损100亿美元左右。在过去3年，Meta重点扶持公司元宇宙发展，元宇宙业务共亏损213亿美元。元宇宙概念也跟着Meta全线崩盘，美国社交媒体巨头股跟随大跌，推特盘后大跌8%，Snap大跌16%。

总体来说，Meta的财报略低于预期，核心是增长放缓。去年四季度，Meta Platforms实现营收336.7亿美元，略高于市场预期的334.09亿美元；实现每股收益3.67美元，低于市场预期的3.84美元。从这个数据来看，股价跌幅超过20%属于短期超卖。Meta四季度日活用户（DAU）达19.3亿，略低于市场预计的19.5亿。理论上来说，0.2亿用户数量的差值，大约占公司估值预期的1%-2%，因此单看该项数据，股价下跌的幅度大约在2%左右。元宇宙业务前提投入研发成本较大，但是从2021年第四季度开始，该项业务收入8.77亿美元，环比增加57%。全年元宇宙业务实现收入22.74亿美元，2020年同期仅为11.39亿美元，2019年收入为5亿美元，增幅明显。

那么为什么Meta财报数据没有下跌20%，但是股价却暴跌22%呢？核心依旧是来自于Tiktok和苹果的压力。Meta的传统业务对苹果隐私政策的变更，实现电商业务的突破，以及如何通过Messenger、短视频Reels实现收益存在极大挑战。这就好比腾讯要进军元宇宙，需要投入大量资金研发，而游戏行业如果突然进入寒冬，现金流吃紧，那么公司研发元宇宙的3-5年计划会受到影响。

苹果的隐私政策，一锅端干掉了所有美国社交科技巨头。

同样类型的股票，Paypal也表现不好，盘中就一度跌超26%。Paypal发布了最新财报，季度净利润竟然腰斩。因此，股价下跌26%属于合理的跌幅，市值蒸发约504亿美元。

我们近期推荐的拆股的谷歌大涨7.5%，也简单的给出了投资的逻辑，大家可以回看我们前几天谷歌股评推荐的公众号内容。

所以，综上，我们认为Meta本次的股价超跌，且把未来2-3年面临苹果和Tiktok的竞争压力都已经考虑进股价。而短期大幅波动之后，股价企稳，看好未来中期2-3年的Meta业务转型。不过短期抄底的投资者，要等到风险情绪释放2-3个交易日再进入，会比较稳定。美股龙头股历次暴跌20%以上，在不久的将来，回补缺口的概率极大。持续看好元宇宙的中长期成长性与投资价值。Facebook在元宇宙以及业务分部的调整将一定程度使市场充分对不同业务进行估值。AR/VR、支付以及公司在视频、Metaverse等领域的布局，将为公司打开更大的成长空间。但短期而言，仍需关注在线广告、数据隐私政策以及OPEX开支对公司股价产生的扰动。