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多个指标集体“报警” !全球增长危机

2022-03-09 来源: 华尔街见闻 原文链接 评论0条

如果只是依靠某个单一指标,很难清楚认清事态的走向,可如果是多个指标集体“报警”呢?

如果只是依靠收益率曲线收窄、油价上涨或股市回调某个单一指标,很难清楚说明经济是否开始衰退,可如果是这三个指标悉数出现呢?

彭博社对此认为,如果三件事情同时发生,那么是时候该认真考虑潜在增长危机了。

01

多个指标集体“报警” 

在债券市场,美债十年期盈亏平衡点刚刚升至2005年以来的最高水平,而十年期和两年期美债利差已经收窄至疫情以来的最低水平。而从历史经验来看,如果收益率曲线出现倒挂,那么预示着经济即将衰退。

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在大宗商品市场,国际原油期货飙涨,冲上2008年7月以来盘中高位,布伦特原油一度逼近140美元、日内涨近18%;

3月8日,盘中伦镍一度涨110%,连续涨破6、7、8、9、10万美元关口,再创历史新高。

欧洲大陆基准荷兰天然气期货日内涨幅曾接近80%,和英国天然气均创历史新高;

芝加哥小麦期货涨停,触及每蒲式耳12.94美元,创下2008年以来的最高水平。

彭博社提及,CIBC Private Wealth Management首席投资官David Donabedian在电话中表示:

必须降低增长前景,并提高衰退风险(认知)......如果油价涨至125美元或更高并在该水平上保持6个月,那么欧洲将陷入衰退,因为他们对俄罗斯进口原油极为敏感。

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在股票市场,标准普尔500指数周一下跌近3%,较历史高点已下跌超12%。

在此基础上,资深分析师Ed Yardeni 以衰退风险上升为由,在数月内第二次下调了对标普500指数的预期。他的最新预测为4000点,意味着该指数较1月份的峰值将下跌 17%。

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并且根据彭博汇编的数据,自大萧条以来美国股市每次下跌20%,都是发生在其经济衰退之前或者与经济衰退同时发生,只有两次除外。

欧洲股市也难掩震动。德国DAX指数创2020 年 11 月以来的最低水平 ,较1月创纪录高位以来的总跌幅达到 21%,而欧洲斯托克50指数较高点的跌幅也超过20%。

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目前的现状令Strategas Securities策略师 Ryan Grabinski 回想起了1990 年代初发生的事情,当时出现了类似的石油价格飙升,同期标准普尔500指数跌入熊市,美国经济陷入衰退。

他在报告中提及:

可怕的是,1990年联邦基金利率为8%,并最终开始了宽松周期......(然而)今天,美联储正处于加息周期的开始,衰退似乎越来越不可避免。

国泰君安在最新发布的周报中也表示,在通过对比近期全球大类资产的短线表现和相对吸引力之后,他们发现目前的全球大类资产价格中已经开始逐步加入滞胀预期。

随着滞胀预期发酵,短期会压制美债收益率,部分权益资产或因此出现超跌反弹,但风险偏好的改善要等局势明朗以及商品价格见顶,否则反弹空间有限。

02

有人难掩不安,有人泰然自若

所以面对这种种令人不安的数据,市场的担忧情绪正在发酵,然而也有人仍然泰然自若。

文艺复兴宏观研究的经济学主管Neil Dutta认为,市场对石油冲击的担忧被夸大了。如今的美国人不仅拥有更好的财务状况来应对高昂的能源账单,再加上实际利率仍为负数,所以这些都为央行留足了空间,可以在不破坏经济的前提下进行加息。

Dutta在报告中提及:

我对美联储因能源价格上涨加剧下行冲击的想法表示同情,但我们离这一点还很远......消费者拥有高水平的超额储蓄,可以作为油价上涨的减震器。

Penn Mutual Asset Management 的投资组合经理Zhiwei Ren认为,当前波动是由地缘紧张局势推动的,所以如果局势缓和,那么波动也会迅速逆转。

他对此认为:

如果我们有如此强劲的非农就业人数,我们怎么会陷入衰退?......目前的信号对于未来经济来说有点悲观,但这并不是由经济数据驱动的,而是由地缘局势驱动的,所以我不知道它是否有价值。

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