黑色九月，全球车市都崩了！

中国国产汽车龙头吉利公布最新月销数据，环比下跌的趋势令全市场担忧——连吉利都扛不住了，市场是有多差？

奔驰也于昨日公布最新销量数据，除了中国区出类拔萃，全球其他地方的销量出现快速下行，经济不行了吗？

中外的车市共振可能透露出一个信号，从2016年开始的这场复苏，接近结束。

01    发生了什么？    各大车厂销量“血崩”

9月，全球车市遭遇滑铁卢。

根据乘联会数据，从6月份开始的本轮销量下滑并没在9月份得到支撑——相反负增长幅度仍在扩大。9月份前三周，乘用车销量同比增速分别为-29.4%、-22.5%和-18.5%。8月份增速为-6.9%，7月份为-5.8%。预计9月份全月销量负增长将达到两位数。

大众汽车周二表示，旗下大众品牌汽车9月份销量下降逾18%，至48.5万辆汽车。其中，西欧市场销量下滑46%，中国销量下降近11%。除了欧洲市场主要受到WLTP排放新规的影响——该新规主要为了消除大众“排放门”事件对于欧洲整车厂商的巨大影响和信心下滑。在重要的北美和亚太区都录得接近两位数的同比负增长，尤其在中国区录得-11%的同比增长——由于过去两年小排量购置税的优惠刺激，使得基数高企。但大众的颓势将会进一步动摇市场对于四季度车市的信心。

国内龙头车企吉利汽车于10月8日公布9月销量数据，单月销售12.4万辆，同比上升14%但环比8月下降1%——扣除新增领克车型，同比数据仅上升1%。考虑到“金九银十”的传统车市旺季，9月的疲软着实令人震惊。由于吉利是中国车市过去两年增长最强劲的品牌，率先公布的数据也为整个9月行业数据蒙上一层阴影。

截止收盘，吉利单日大跌5.23%，市场对其担忧进一步加重。

分析吉利的车型结构，其核心车型轿车帝豪以及SUV博越均出现20%的同比下跌，前9个月共计实现114万辆的出货量，占2018年全年销售目标158万辆的72%，不及预期。考虑到下半年车市的疲软，吉利全年完成任务的可能性正不断走低。另据一线调研反馈，吉利目前在4S店压库存比较严重，整体压了大约15万辆的库存给经销商。

吉利下跌的一个重要原因，应当是竞争对手长城汽车在9月1号的大幅降价促销。由于产品价格区间相近，长城“自杀式”的降价促销，对于同行都造成了极大的压力，消费者持币观望的心态也逐渐加重。同时由于国六标准的提前实施，部分老旧车型清库存的行为会在四季度更加严重，吉利仍将面临较大压力。

然而价格战的影响不止于国产车，对于合资车而言同样秋意肃杀。

10月8日周一，通用汽车公布数据显示，该公司及其合资企业第三季度在华零售销量共计835934辆，同比下降14.9%。1至9月，通用汽车在华累计销量达2680330辆，较去年同期下滑2.5%。伴随着中国车市在6月开始的走弱，通用股价也在6月见顶，自6月以来最高点回撤已经超过20%。更雪上加霜的是，上汽通用发生330万辆的大规模召回事件，该事件一度使得上汽在周一跌停。

即使在过去数月强势的豪华车，也在面临困境和挣扎。在前8个月一直保持着两位数增长的龙头豪华车奔驰，在9月增速首次跌至个位数，并且在全球范围内实现8%的负增长。

资料来源：奔驰汽车

如果只看中国市场，你会对中国经济产生悲观印象；但是看看盘踞全球的车厂们，你会发现原来全球都在面临黑色九月。

02    为什么重要？    全球性疲软来临

不止是在中国，全球性的疲软正在蔓延。北美地区、欧洲、南美，均在9月份出现异常的下跌。考虑到9月份博彩等行业的异常数据，或许这轮2016年以来的经济复苏将面临舞曲终结。

离开中国，通用汽车在北美的第三季度销量同样下滑11%，据彭博数据，不再披露销售情况的通用在8月份遭遇了13%的销售额下滑。

同样的，奔驰在北美和欧洲纷纷遭遇接近两位数的同比下滑，这绝非是汽车产品周期的因素在发挥重要作用。捷豹路虎也在全球范围内遭受同比12.3%的负增长考验，9月份全球销量仅为57114辆，前九个月同比下降4%。为了应对疲软需求，捷豹最大工厂将停产两周，作为回应，母公司塔塔汽车单日暴跌15.7%。

资料来源：塔塔汽车

作为全球经济的三大支柱之一，汽车的生产与销售牵动着全球经济增长的心弦。除了美国地区吓人的销售数据——根据官方的解释，很大的下跌原因要归咎于飓风。那么，德国和巴西，这两个市场疲软的数据，足以引发对全球性困境的重视。

根据摩根大通的数据，最近几个月德国汽车的生产出乎意料的疲软。在经历了8月份同比25%的增长后，9月的销量同比下降了31%。根据德国汽车协会的数据显示，9月份的生产量同比下跌超20%，相应的，德国的工业生产数据同比仅下跌了6.7%。

资料来源：JP摩根

有一些分析认为，9月1号实施的欧洲最新的排放标准WLTP对于旧车型的销售具有“毁灭性”的影响，其中一个颇有说服力的原因是，在新排放标准之前，英国新车销售同比增长了23%,但是9月份却同比下滑了21%（Automotive News Europe数据）。这种销售上的影响不会是短期的，整个2018年剩下的月份都将面临排放标准的折磨——除非厂商愿意为不符合标准的汽车多缴纳140欧元/辆的注册费用。

除了受到北美贸易协定影响，以及欧洲排放标准折磨，巴西，这个全球五大汽车市场之一，也在经历“断崖式”下滑。通用、福特、大众、FCA等公司都在巴西拥有工厂。但巴西同样被需求困扰——整个9月份销量下跌14.2%，产量下跌23.5%。颇为无奈的大众，甚至选择停产，为旗下的巴西工厂放假20天。

一些销售数据的细节供投资人感受全球车市的严寒：

福特在北美销量下跌11%，F系列皮卡结束了连续16个月的增长；

丰田同样在北美下跌6％；本田、日产和马自达分别下跌5%、9%以及10%；

菲亚特克莱斯勒是为数不多录得上涨的大型车企，销量同比增长了10％；

大众汽车在美国同样遇到了4.8％的销量同比下降。

奔驰除了大中华区，全数录得负增长。

03    接下去关注？    汽车衰退的真正祸首

作为全球最重要的两块市场，中美的复苏决定了全球的走向。

中国的疲软被乘联会秘书长崔东树归咎于中西部楼市的上涨；相反，美国官员更多认为“飓风”影响了车市。

根据MSCI汽车指数显示，其全年已经录得13%的负回报。

Edmunds分析师杰里米·阿塞维多（Jeremy Acevedo）认为，伴随着美联储不断的加息，利率的上升让有利于汽车消费者的信贷交易越来越难找到，这是车市疲软的一个重要原因。“利率上升导致的涓滴效应在9月开始真正开始对购车者产生影响。”

除此以外，新的钢铝关税以及北美贸易协定，将对全球的汽车产能和销售施加长达多年的影响——以便制造商来调节生产和销售的环节，降低成本，避免高昂的无意义开支。

人们对于询价和试驾的需求并没有走弱，这反映了车市之中更多的持币观望者——他们要么在等待更合适的价格，要么对于是否应该购入大额固定资产存疑。这将会对经济的确定性造成障碍，形成负反馈。

资料来源：天风证券

全球经济的增长正在面临挑战。IMF自从2016年复苏以来首次下调对于全球经济增长的预期——由于众所周知的贸易摩擦导致的成本上升。全球地缘政治的风险正在影响经济的稳定性。

由于经济前景的不明朗、利率的上升和贸易战导致的汽车关税影响，全球汽车市场的疲软表现或将是2016年年中以来本轮复苏的终结先兆。