中国需求太火爆，美国猪肉期货“飞起来了”

当中国的需求之风狂吹的时候，美国的猪“飞起来了”。目前，美国政府正忙于采取各种措施来保护这些“飞上天的猪”。

最近数月，受猪瘟疫情影响，中国生猪产能与去年同期相比下降超15%，接近历史极值，从而使得新一轮猪周期提前到来，猪肉价格飞涨。为了解决国内供应短缺的问题，中国从海外大规模进口猪肉，这拉动了美国的猪肉期货价格迅猛上涨。

从进入3月以来，CME瘦猪肉期货主力合约1904价格已累计上涨逾50%，最新价格报81.325美分/磅。8月、9月的合约价格甚至一度冲破100美分大关，为历史罕见水平。

华尔街日报称，美国官员正在招募嗅探犬和其他加强监测的工作，以帮助保护猪市场的反弹。他们正在检查运往美国的生猪、冷冻肉和其他货物，以寻找是否存在非洲猪瘟。

美国农业部表示，一旦在美国市场发现任何非洲猪瘟，都将严重打击猪肉行业。农业部长Sonny Perdue近日公开表示：“我们知道有什么危险，我们决心不让非洲猪瘟进入美国。”

据美国全国猪肉生产商委员会，美国猪肉行业每年销售超过1.15亿头猪，总收入超过200亿美元，就业岗位超过50万个。

华尔街日报称，交易商们预计，只要中国以美国供应来补充其国内的猪肉需求，美国猪肉期货的价格就将继续上涨。

该媒体还引述位于芝加哥的期货经纪商Daniels Trading高级期货和期权经纪人John Payne的话称：“如果你听过美国养殖场正在检测非洲猪瘟疫情，那就等着市场崩跌吧。”

01

猪年，疯狂的猪周期

由于国内频繁爆发的猪瘟疫情，以及增加进口产品的需要，今年这个农历猪年显得如此的与众不同。

非洲猪瘟去年8月在中国爆发，随后迅速蔓延到20多个省市和地区。猪瘟对于生猪来说就是致命的疫情。麻烦的是，这种疫情目前还比较难控制。美国农业部表示，这种病毒可以在冷冻猪肉中存活数年。

在农业农村部于本月初举行的新闻发布会上，中国农业大学教授杨汉春介绍称，去年下半年以来，我国生猪价格连续走下坡路，基础产能不断下滑。2019年元月以来，与去年同期相比，无论是生猪的存栏量还是母猪的存栏，均呈现明显下降态势，达到10年来下浮的最高峰值。

据市场数据公司Intl Fcstone估计，自从8月份爆发非洲猪瘟以来，为了阻止猪流感的蔓延，中国已经捕杀了至少1000万头猪，中国的猪产量比去年低了大约30%。

美国农业部的数据显示，这可能意味着今年中国的猪产量可能从去年的7.1亿头最终下降到2亿多头左右。

而中国是全球第一大猪肉消费市场，这意味着必须增加进口来填补国内的供应缺口。

由于贸易紧张局势加剧，中国从美国进口的猪肉在2018年下降了47%，至29600吨。不过就在最近，中国恢复了进口美国猪肉。美国农业部称，中国最近从美国购买了2.38万吨猪肉，是自2017年4月以来单周购买量最大的一次。

彭博社本周二报道称，中国2019年进口美国猪肉的数量将创新高，达到30万吨，比2017年增加81%。

除了现货市场上显著的价格飞涨之外，中国市场上的猪肉供需不均衡还淋漓尽致地体现在了金融市场上。

随着中国新一轮猪周期提前来临，叠加A股回暖，在炒作资金的疯狂推动，国内猪肉概念股集体狂飙，“牛气冲天”。不少相关个股在短短几个月内股价屡创新高，连翻倍行情都不罕见。

龙头股新五丰和正邦科技年初以来的涨幅已接近200%。益生股份、天邦股份、唐人神、天康生物、立华股份均已成功实现翻倍。牧原股份、顺鑫农业、信息网、大北农等个股涨幅也接近一倍。

就连当初曾因“没钱买饲料，只能让猪饿死栏中”引发股民一片哗然的昔日A股“养猪第一股”雏鹰农牧，也在短短一个月多时间里股价一度暴涨逾80%。

02

分析师：猪价还有很大上涨空间

据美国农业部的预测，2018年中国猪肉生产量为54.8百万吨，大约相当于美国生产量的五倍。如果中国从美国采购其产量1%的猪肉，也就是54.8万吨，对美国猪肉产量的影响约为5%，将大幅影响美国生猪价格。

也就是说，美国猪肉期货的价格很可能随着中国猪肉进口需求增加而继续显著上涨。

不过，反过来，美国进口猪肉并不能凭借一己之力影响中国市场上的猪肉价格。美国并不是中国最大猪肉进口来源国，中国也不是美国最大猪肉出口国。

中信期货研究员陈静、王聪颖等在去年底的研报中认为，30万吨的进口量相较国内猪肉消费5841万吨的总量偏小，难以明显影响国内生猪及猪肉市场。

但总体而言，无论是中国猪价还是美国猪肉期货价格，分析师们都非常乐观。

证券时报·e公司不久前援引搜猪网分析师冯永辉的观点称，现在能够确定的是，因为2019年开始母猪产能才开始大幅下降，所以2020年市场缺口会比2019年更大。2019年将处于整轮周期上涨的前段，2020年会比2019年更高，但高点会出现在什么时间目前还无法确定。

江海证券首席经济学家屈庆表示，回顾前两轮猪周期，2011年和2016年的猪肉价格高点均在30元/公斤附近。由于本轮非洲猪瘟影响持续较长，叠加此前猪价上行并未带动母猪补栏，养殖户加速去产能，导致猪肉供给收缩幅度更大，猪肉上涨高点可能会超过历史周期高点。因此，假设本轮猪价上涨周期的高点将达到30-35元/公斤，按照当前20元左右的价格计算，有50%-75%的上涨空间。

兴业证券预计，国内猪价今年或将创出历史新高，并会长时间运行在高位。天风证券表示，预计本轮周期我国猪肉缺口有望达到1000万吨，猪价上涨时间预计将持续2-3年，猪价高点预计将突破25元/公斤，部分地区将触及30元/公斤。

天风证券还认为，预计未来两年间中国进口猪肉将大幅增长，美国（尚未发现非洲猪瘟疫情）有望成为进口首选。“在中国猪周期带动下，我们预计2019年下半年至2020年美国猪价将持续上涨，高度有望逼近2014年高点133.9美分/磅。”这意味着，他们认为美国猪价还能再涨60%以上。