【时事快评】联储如约降息 标普继续北伐

由于十月降息已反应在价格之上，周三市场等待更多的是鲍威尔的政策声明。美联储主席会后表态，需要较高门槛才会让美联储再次降息。从会后沟通来看，主席立场强硬，本次降息是仍是所谓鹰派降息（hawkish cut）。之前的会议纪要显示，联储内部对于降息行动的分歧在增大。而在本次与媒体沟通之时，联储不忘将自身前瞻再次阐述，在没有见到通货膨胀与通胀预期明显上升的情况之下，联储不会加息。不屈服于政治，只会从经济角度考量，联储的那块牌匾依旧闪亮。而此次利率调整可能会是联储最后一次‘预防式’降息。

2018年的时候，联储再三声称将会加息4次，但市场倔强不信，等11月恍然大悟之后债市出现恐慌抛售，美股走出大跌行情，之后鲍威尔只能话锋陡转安抚市场情绪。而今年倒挂的美债利率让经济可能陷入衰退的叫喊声音更为响亮，联储在选择观望半年之后也终于在6月份开始了本轮防微杜渐式但鹰派格调的降息行动。现在市场对于美国利率走势的判断与联储存在较大不同，目前市场猜测明年仍然会有两次减息，而这就意味着联储与市场仍然将会有新一轮博弈。

我们在9月时讲说10月会异常动荡。在2019的前9个月当中，贸易乱局，英国脱欧以及某些地区冲突等一系列事件为全球经济带来巨大不确定性，企业信心受挫，投资意愿暴跌，美债利率倒挂，部分欧债利率转负。更高一层的事实是美国经济在放缓，德国经济甚至陷入衰退，中国经济增长速度6%。也正是为此，防患于未然的美联储连续扣动三次降息扳机。如果只考虑美国经济现状，联储也许无需降息，但以预防保险为先，在观察半年之久过后，美联储还是采取行动。政策连续性是美联储的重要原则，但前瞻性同样也是。自进入10月以来，外围环境明显改善，贸易谈判虽难称破冰，但双方已达成口头协议。而英国政客们为了脱欧，已将大选提前。资金成本低廉与市场流动性泛滥的市场，在不确定性降低之后，作出积极回应，道琼斯重上27000，标普500更是刷新历史记录。音乐未停，舞蹈自是无需终止。

经济是有多好，还是多差，各行各业感慨不同，情况难以量化。人类依靠感官，异常坚定的自我观点会在几句外界声响过后改弦易张，于是官网统计数字成为标尺指望。美联储降息行动一如市场预期，除去加元之外，其他主要货币没有太大波动。在发达国家之中，如今加拿大拥有最高官方利率，但昨日最新货币政策声明之中，加央行释放将会降息信号。宽松会央行中间传染，像疾病。

极低利率环境之下，公司利用发行债务或手头资金用来进行股票回购成为今日美股爬上历史高位的最大动能，明明泡沫四起，但杀入做空也许并非明智。已经极端市场，在下跌到来之前也许会更加疯狂。