投资人如何从澳元的贬值中获益？

过去十二个月，澳元贬值超过7%，导致澳元兑美元汇率跌至10年来最低水平。尽管本周澳元录得小幅上涨，但是分析人士预计澳元仍将处于低迷状态。

数据显示，截至12日午盘，澳元兑美元汇率录得0.6884，但是相比10月初的低点0.6671相差并不远。上一次澳元汇率跌至该水平还是十几年前。当时，全球金融危机的阴霾正在蔓延，投资者开始逐步抛售防御性资产，重新投资澳元等货币市场。

尽管一些市场策略师认为我们已经进入了一个经济再通胀(reflation)时期，澳元兑美元汇率通常会走高。但是，目前尚无指标提示澳元将在一段时间内出现大幅反弹。

AMP投资策略主管兼首席经济学家Shane Oliver表示，短期内澳元存在贬值的理由。但是中期来看，澳元可能会保持在类似水平。

Oliver说道：“对于澳元而言，最大的利空来自澳联储的进一步[降息]。这也是为什么我认为短期内澳元可能走低的原因。”

Oliver的观点得到了市场其他观察人士的认可。后者认为，澳联储现金利率有望在明年下调两次。随后，澳联储有可能会实施量化宽松的政策。

但是，尽管进一步的降息、以及随后货币供应量的增加通常会导致澳元贬值，但澳联储的下一步行动可能不会产生预期的影响。

Oliver说道：“其中，很多因素可能已经被货币市场所吸收。这也是为什么我们看到大量空头头寸的原因。很多交易者已经看空澳元。”

“因此，即使澳联储真的进一步放宽货币政策，澳元可能仍然具有一定的下行空间，但是空间不会太大。”

但是，伴随一些情况有望改善，Oliver认为明年澳元兑美元汇率可能跌至约0.6500，然后再升至当前水平附近。

他说：“这些利好因素意味着，在未来12个月的时间里，我们与现在的状况可能不会有太大的不同。”

然而，盛宝银行（Saxo Bank）市场策略师埃莉诺·克雷格（Eleanor Creagh）认为目前澳元汇率已经处于一个非常低的水平。

她说：“自全球金融危机以来，我们还没有看到澳元兑美元汇率跌至目前水平。所以，我们目前正处于危机时的水平。”

买入的机会

作为以出口为导向的市场经济，“赚美元，花澳元”的澳大利亚企业是主要的受益者。

基金管理公司Westoz Funds Management的董事Dermot Woods提到了矿业企业。其中，必和必拓（BHP）出售的煤炭、铁矿石和其他产品均按照美元计价，而本土生产支出却以澳元进行。

除此以外，必和必拓股东还从2018年底宣布的52亿美元股票回购计划中获益。

必和必拓持有的是美元，相对澳元存在现金溢价，并且场外回购是从出售美元资产中返还资本。

按照汇率水平，必和必拓向持有澳股的股东返还资金相当于73亿。

必和必拓购买了2.658亿澳元在澳交所上市的股票，降低了流通股数量，继而推高了公司股价。

如果回购发生在七年前，当时澳元兑美元汇率明显高于1，那么澳大利亚股东将损失逾20亿澳元。

相反，如果以今天的低汇率进行股票交易，股东本可以额外获得3.3亿澳元的回报，或者多注销1200万股公司股票。

广泛的吸引力

分析师还列举了Macquarie、Aristocrat Leisure、James Hardie、Resmed和CLS等广泛受益于澳元贬值的股票。

Creagh说：“通常，您应研究以美元报告或产生美元收益的股票。但是，每项业务的基本面都比其货币敞口更为重要。”

建筑材料供应商James Hardie 2019年的净销售额录得25亿美元（37亿澳元），北美市场约占三分之二。该公司宣布将支付总计1.586亿美元，相当于约2.25亿澳元的股息。

Creagh补充说：“除非澳元大幅升值（这种可能性不大），否则这些公司将继续从中受益。”