欧美何时复工？这家大行预计“5月中下旬”

导读：这可能是全球市场最关注的问题。目前欧美各国封锁措施到期时间普遍在4月底。

当欧美大多数国家的人民正在经历最艰难、最悲伤的疫情时期，现在可能不是谈论何时重启经济的最佳时机。

然而，人们必须面对现实：要么继续居家隔离容忍失业暴增，要么冒着更多人感染和死亡的风险复工。

正如特朗普所说的那样：治疗手段不能比问题本身更糟糕。“必须让经济重新启动。我们需要一个疫情应对措施的退出计划。”

在制定疫情应对措施的退出计划时，最大的问题和变数是：防疫措施尤其是禁足令究竟会持续多久。

对于全球金融市场而言，这是最重要的问题。

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欧美政府4月解封太乐观，5月才有可能复工

在解封时点方面，中国最具有可借鉴意义。

世卫组织指出，中国已从疫情遏制阶段进入缓解阶段，在防控疫情中积累了重要经验。根据新华社报道，武汉市将于4月8日起解除离汉离鄂通道管控措施。

如果没有宣布延长时限，根据美国、西班牙、意大利、德国、法国、英国目前的计划，封锁令会在4月底之前相继到期。

然而，德意志银行宏观策略师Luke Templeman团队认为，基于中国湖北的抗疫经验，这些国家不大可能在4月解除封锁，起码要到5月才能陆续开始放松管制措施；如果按照2003年SARS的经验，欧美疫情得到遏制可能要到6月。

若按照湖北经验，预计意大利开始解除管制措施可能是在5月7日，西班牙有望在5月18日宣布，美国和德国可能在5月22日开始逐步放宽，英国或在5月23日开始放松管制：

（图为德意志银行对欧美六个国家分阶段解除现有的抗疫措施的具体估算）

（图中深蓝色部分是德意志银行对欧美六个国家开始放松遏制措施的估算）

当然，何时作出放宽限制措施的决定在很大程度上取决于每个国家的疫情曲线如何发展。

而且，不同的国家也有可能因为疫情卷土重来而需要实施第二次或第三次封锁。

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量化测算

在作出上述预测时，Luke Templeman团队使用的方法不是比较单日的数据，而是三天的数据。这样做是为了过滤掉当数据相对小的时候出现的突然的上蹿下跳。

下图横轴是严格的封锁措施（包括美国的居家隔离和保持社交距离管制措施）持续的天数，从措施宣布当天开始算起；横轴是欧美三日死亡率增幅：

从单个国家来看，死亡率曲线图显示，除了美国之外，意大利、西班牙、德国、法国的死亡率曲线正趋同于湖北，英国也大致如此。

而美国的死亡率目前并没有明显的下降势头。美国的情况相对复杂，迄今都没有实施全国封锁，而且各州之间实施管制措施的时点也大不相同。不过，在全美普遍实施居家隔离之后，美国的曲线终于在上周开始显示出趋同于湖北的苗头。

而且，这六个欧美国家的死亡曲线最初落后于湖北，这主要是因为在这些国家中，被列为高危人群（主要是老年人）的人口比例更高。

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政治家们等不及了

就在昨天，欧美传出了好消息：意大利、西班牙、法国和英国因病毒而死的单日新增人数出现放缓势头，纽约新增死亡人数也出现首次下降。

这让人们有更多底气来讨论何时解除禁令。

除了一直念叨复工的美国总统特朗普之外，欧美的政治家和卫生部门官员也在讨论这个问题，目前他们给出的遏制措施解除日期从几周到一年多不等。

丹麦最大胆。这是最早封城、关闭边境的欧洲国家，这一次，他们也第一个给出了明确的复工时间表。总理Mette Frederiksen一周前（3月30日）就说，如果未来两周疫情数据维持合理稳定，政府会逐步放开社会活动。

确诊人数仅次于美国的西班牙似乎很着急，总理Pedro Sanchez周六宣布将居家隔离令再延长两周，至4月26日止，但制造业和建筑业等可能会在复活节（4月12日）以后解除管制。

西班牙政府已经安排一个特定的流行病专家小组制定重新启动经济和社会活动的计划。该专家组已经为此工作了两周。

“重灾区”意大利的民防总局局长Angelo Borrelli相对保守，他暗示可能是下个月：

我不想给出预测日期，但从现在起到5月16日，可能公布更多积极的数据，它们会显示能恢复经济活动、启动（封城的）第二阶段。

最近几天，德国的单日确诊病例和死亡人数都有所上升。尽管如此，德国政府也开始准备一项被一位官员称为“逐步淘汰”的解封措施，官员还称，这在“卫生政策方面是可以接受的”。