【本周焦点】缩债预期支持美元指数维持强势 | 欧洲央行无意打压通胀预期

上周六(10月30日)美元指数维持震荡走高的态势，当周美元指数上涨53点，涨幅0.57%。美联储本周缩债的预期支持美元指数维持强势，而其他非美品种方面，欧洲央行、英国央行、加拿大央行以及澳洲联储，这些经济体央行紧缩预期都在不断升温，从而对这些品种的货币带来支持，但在强势美指背景下这些品种相对弱势。

市场焦点都集中在本周美联储11月决议之上，投资者要关注的是缩债和加息，其中缩债已经基本被市场消化。而鉴于美国供应链危机导致的通胀担忧持续，鲍威尔提前加息的压力越来越大。本周四（11月4日）北京时间凌晨2点整，美联储将会公布最新的利率决议。

美国经济增长不及预期施压美元。上周市场关注的美国三季度GDP不及预期，给美元带来压力。具体数据显示，美国第三季度实际GDP年化季率初值实际公布2%，预期2.6%，前值6.7%；美国劳动力市场复苏远不及预期施压美元。当前，美国就业市场正面临严峻问题。距离新冠疫情暴发已超过一年半时间，尽管经济逐步复苏，但美国劳动参与率仍徘徊于上世纪70年代以来的最低水平，今年9月份仅为61.6%，比去年2月低1.7个百分点，这意味着就业市场有约430万人“不知所踪”。经济学家担心，劳动力短缺预计将持续数年，甚至是长期趋势，可能导致工资、物价上升，推高通胀风险，从而削弱经济复苏潜力。

美国走高通胀预期加速升温。由于供应链危机导致的通胀正在威胁的美国经济和美国政府的信誉。每周至少有一次，美国总统拜登的高级顾问团队会利用软视视频会议软件开会，以着手解决美国的供应链危机。他们讨论缓解美国港口的货物积压、提高供应陷入困境的汽车厂商的半导体产量以及扩大卡车司机队伍的方法。最近的民调显示，美国人对通货膨胀的担忧正在侵蚀他们的经济信心，并削弱他们对拜登政绩的看法。调查显示，即便拜登任内失业率迅速下降，经济产值的增长达到了自里根担任总统以来最快的速度，但选民对拜登的总体表现以及他对经济问题处理的评分却显著下滑。在过去一个月里，选民对价格上涨的担忧呈现激增。

欧洲央行上周维持三大利率不变。尽管欧洲央行称利率水平较低，紧急抗疫购债计划（PEPP）下的购债速度较前季度放缓，但欧银将继续通过其再融资业务提供充足的流动性。欧洲央行仍无意打压通胀预期。拉加德认为欧元区第三季度经济强劲增长，经济到年底将超过疫情前的水平，如果消费者变得更有信心，经济表现可能会更好。但原料和劳动力的短缺阻碍了生产，制造业生产因短缺而受阻。供应限制给下个季度的前景蒙上阴影。拉加德称前景的风险是平衡的，经济复苏取决于疫苗接种的进展。疫情的控制措施有所缓解，但需要有针对性、协调一致的财政政策。经济恢复到满负荷运转将支撑工资的上涨。如果供应瓶颈持续的时间更长，进而影响到工资，价格压力可能会更持久。

英国央行加息预期升温支持英镑。近期诸多分析指出，英国加息不可避免，并预测MPC将于今年12月加息15个基点，这是最好的妥协结果。英国央行行长贝利Andrew Bailey也曾多此暗示加息，近日他还释放了更加明确的“转鹰”信号，称目前英国的通胀率高于央行设定的2%目标，必须加以管理以减缓通胀。在通胀意外上升但增长势头减弱的背景下，货币政策委员会的鹰派成员提出了比鸽派成员更有说服力的理由，并且货币市场价格从现在到2022年年中，将持续接近100个基点，而在8月MPC会议前仅为15个基点。尽管供应链中断和能源价格上涨是一种全球现象，但MPC着重指出了通胀压力持续加剧的风险、过度预期的风险和工资受到影响的风险。

澳洲联储缩债和升息的预期升温支持澳元。澳洲联储此前坚称指标政策利率将维持在0.1%，2024年前不会加息，而国债收益率目标为0.1%是这个承诺的核心要素。澳洲联储主席洛威Philip Lowe也曾表示，他认为在2024年之前不会出现加息的条件。不过澳洲联储出人意料地没有提出购买两年期国债，该债券收益率在上周四一路狂飙，几分钟内将利率从25个基点提高到50个基点，这是雷曼危机后，该类别债券收益率单日最大涨幅。上周四，市场预期澳洲联储会继续购买该国两年期国债，以遏制最近的收益率飙升，因为收益率在过去一天已经远远超过了央行官方的0.1%的收益率曲线控制目标。然而，当澳洲联储决定不购买任何债券时，市场感到震惊。国债接二连三抛售，势必引发市场押注央行提前加息。就在2年期国债收益率飙升前一天，澳大利亚3年期国债收益率攀升至高达1.01%，为2019年7月以来的最高水平。归根结底，市场预期加息主要源于经济反弹前景日益明朗。日前澳大利亚统计局公布数据显示，该国三季度CPI同比增加3%，基本与预期持平；三季度CPI截尾均值同比增加2.1%，超过市场预期。另外，市场预计高接种率将加速经济复苏。目前，澳大利亚的疫苗接种率为74%，远高于全球平均水平。澳大利亚人口最多的两个州—新南威尔士州和维多利亚州也相继重新开放。