今夜，美国这个数据可能吓坏全球市场

爆表的美国通胀数据，或许马上再破记录了。

美国11月CPI数据即将于北京时间周五21:30发布，可能会给市场带来新的惊吓。

被称为“定盘价”的衍生品类工具的交易员们押注，11月份美国CPI同比将上涨6.9%，这将是近40年来的最高通胀水平。

目前美国CPI已经连续六个月达到或高于5%，10月CPI同比已经创下了31年新高，若11月通胀数据再度飙升，华盛顿和美联储很难做到“宠辱不惊”。

如果11月通胀数据真的攀升至6.9%高位，那么这将是自1980年代初罗纳德·里根 (Ronald Reagan) 担任总统以来的最高通胀率，也是目前大多数美国人见过的最高通胀率。

此外，值得注意的是，在11月美国CPI数据公布前夕，美债收益率飙升可能提前触发警报。

01

拜登政府成为“众矢之的”

面对“越压越涨”的通胀水平，拜登政府的处理方式已经受到不少美国人的诟病。

处于冰点的民调支持率就足可证明，民众倾向于将高通胀的责任归咎于政府。而拜登政府为了挽救民众的信心，也采取了不少举措，但效果并不符合预期。

此前为了大宗商品源头控制住商品价格上涨的趋势，拜登政府联合多国抛储，当时油价不降反升。

声势浩大的“重建更好”法案，在民主党内部都还存在分歧。中间派人士认为这一数万亿美元的法案有可能会变成“重建赤字”并加速通胀，所以不愿意给予更多的支持，本月参议院也可能会进一步削减其开支。

这个观点也呼应了此前共和党的说法：

在越来越多的美国人担心消费者成本上升的时候，该计划将不必要地增加联邦赤字。

而如果11月通胀数据果真达到6.9%的高位，将是对拜登政府治理通胀举措的又一记重锤，这对他在明年11月的中期选举相当不利。

02

美联储面临“信誉危机”

面对高企的通胀水平，美联储终于放弃了此前一再坚持的“暂时性通胀”的说法，将加速taper提上了日程。

但是随着市场预估11月通胀率或创40年新高，美联储的立场可能又要发生变化。

如果美联储在下周的FOMC会议上宣布更激进地加速Taper，这将标志着主席鲍威尔带领下的美联储再一次出现重大政策转变。

而美联储也凭借一次次的“高买低卖”持续消耗着自身的信誉，并将自己处于了一个尴尬的境地。

法国外贸银行美洲业务首席经济学家、美国前总统特朗普任内的国家经济委员会负责人Joseph LaVorgna接受CNBC采访时表示：

美联储在几个月来称通胀是“暂时的”之后，现在正在犯高估其持续时间和在错误的时间收紧的错误。

所以，美联储“抗击通胀的角色”是否还能继续博得民众的信任，是一个未知数。

03

“美联储Taper加速，明年3月加息”

见闻昨天文章提及，巴克莱银行驻纽约的美国通胀交易主管Chris McReynolds表示，虽然有些人可能将会在看到11月CPI数据时感到“震惊”，但“我相信，金融界的大多数人已经意识到了通胀上行风险。”

纽约AmeriVet Securities利率主管Gregory Faranello表示，11月CPI数据“不必更大”，也会同样使得美联储继续加快taper步伐，并让投资者感到紧张。没有迹象表明通胀数据会在短期内显著下降。”

巴克莱银行继续认为美国明年第一季度的通胀风险偏向上行，并认为，近期强劲的CPI数据，以及11月非农就业报告表明美国经济比之前认为的更接近充分就业，应该足以促使美联储在12月会议上加速taper，并在明年3月首次加息。

此前，12月6日，华尔街日报通过分析美联储官员近期的采访和公开声明，刊文称，美联储内部将正计划在下周举行的FOMC会议上加速Taper进程，改为明年3月结束购债。值得一提的是，美联储历来有通过华尔街日报放风的传统。

在摩根士丹利的策略师看来，相比奥密克戎，美联储才是美股最大威胁。因为美联储正准备以比许多投资者预期的更快的速度取消政策宽松，在过去几周，许多债券市场参与者已经开始为这种加速缩减定价，但鲍威尔没有被奥密克戎的增长风险所吓倒，这可能让一些人感到惊讶，从而导致风险资产大幅下跌。

04

这件事可能提前引爆市场

在11月美国CPI数据公布前夕，长端美债收益率再度飙升。

如果说本周的3年期美债拍卖表现出色（由于空头回补的激增），周三的10年期美债拍卖表现平平（尽管空头回补很明显），那么周四的30年期美债拍卖几乎是灾难性的：

拍卖以1.895%的高收益率定价，比发行时的1.863%高出3.2个基点，这比上月灾难性的高出5.2个基点要好，但需要注意的是，本月是空头受到严重挤压的一个月。换句话说，如果不是空头回补，周四的拍卖可能会比上月的拍卖糟糕得多。

最终投标倍数（bid-to-cover ratio）也很糟糕，仅为2.219，虽然高于上个月的2.202，但远低于2.290的六次拍卖平均水平，暗示30年期美债的市场需求降低。

当天，在灾难性的拍卖结果公布后不久，30年期美债收益率连续第二个月飙升。

可以肯定的是，即将公布的美国CPI数据是超长期美债买家需求不足的一个主要原因。

因为如果11月通胀数据再度飙升，只会证实美联储的观点，即通胀不再被视为暂时性的，这将迫使美联储更快地结束taper，从而也会进一步引发债市买家减少购债。

在CPI数据公布之前，美债收益率飙升可能提前触发警报，它在告诉美联储：市场对其6个月后可能加息很不满；并明确表示，如果美联储真的放弃量化宽松并且随后加息的话，它不会再购买接近当前水平的美债。

有分析人士表示，准备好迎接未来几个月更加糟糕的拍卖，因为市场已经完全习惯于从美联储那里得到它想要的一切，而按照这个速度，市场也将会得到它想要的——另一次量化宽松，“只需要等待一段时间，直到股票下跌10%左右，届时鲍威尔才会认输”。