分析：一天市值蒸发630亿后的澳洲股市前景如何？（图）

本文转载自澳大利亚广播公司ABC中文，仅代表原出处和原作者观点，仅供参考阅读，不代表本网态度和立场。

我们可能正在见证一个有史以来最伟大的金融故事大结局的开启。

这个故事始于 21 世纪初过热的美国房地产市场。当华尔街决定通过创造与之相关的、富有想象力的金融衍生品，以期望搭上被极度高估的房地产市场顺风车的之际，出现了第一个重大转折。

下一个重大转折涉及所有全球金融市场的完全冻结，因为数万亿的无价值资产被戳破、揭露了出来，危机的核心是那些进行大额金融交易的人失去了对彼此的信任。

这最后一个幕已上演超过十年时间了。

各国政府对此的政策反应就是用数万亿的廉价货币充斥全球市场。政府鼓励银行向企业贷款，企业则被鼓励用这些廉价货币进行投资，雇佣员工。

这在一定程度上起了作用，但是过量的廉价资金也进入了资产市场，这就包括股市。

这个故事的最后几页现在可能正在我们面前上演，本周二（1月25日），澳交所（ASX）630亿澳元的市值暴跌是全球剧情反转中的另一个小转折。下面，我就来详细解释一下。

迹象显示金融系统已无法应对

在金融市场上，持续上升的通货膨胀是这个系统无法应对政府提供的大系列刺激措施的迹象。

这在美国尤为如此。在那里，不断增长的经济、大量的财政和货币刺激措施、更高的工人工资和新冠疫情带来的供应问题造成的成本推动型通货膨胀，导致美联储（相当于澳大利亚的储备银行）别无选择，只能试图通过提高利率来控制棘手的通货膨胀问题。

本周二（1月25日）公布的澳大利亚通胀数据显示，澳联储也受到了升息的压力，可能面对比原来预期的更早提高现金利率（即官方利率）的局面。

虽然澳交所200指数在澳大利亚统计局（ABS）数据出来之前已大幅走低，但在数据公布后又很快下滑了100点，收盘时下跌了约2.5%。

明确地讲：目前，不管是什么原因造成的，通胀并没有迹象要打退堂鼓，且通胀越高，对股市等资产市场的威胁也就越大。

科技股倍受冲击

纳斯达克是华尔街的一个股市指数，该指数涵盖很高比例的科技股。

纳斯达克已经进入了 "修正 "模式。这是指该指数从最高点下跌了10%或10%以上。

像大多数股票一样，分析师对科技股的估值基于其未来的收益预期。

分析师正试图衡量这些公司在六个月后会赚到多少钱，并使用利率将公司的价值折算成现在的价值。

不必担心这是怎么计算出来的，人们只需知道，这些股票是这次溃败中的主要 "受害者"，因为它们对升息的可能都非常敏感。

对利率上升的预期越高，这些股票的估值就越低。

再加上战争的威胁

多年的廉价货币政策助长了历史上最强劲的牛市，然而问题在于这带来的是大量的股市投机行为。

这种投机行为导致一些股票被真的高估了。

AMP首席经济学家肖恩·奥利弗（Shane Oliver）说：“meme 股票（注：这类股票容易出现高波动性，估值基于潜力而非财务状况）、特殊目的收购公司（Special Purpose Acquisition Companies，SPAC，注：这是海外借壳上市的一种方式）和加密货币的热潮已经出现了泡沫”。

对于不熟悉的人来说，特殊目的收购公司是纯粹为了筹集资金而设计的公司。这些公司没有潜在的商业目的。它们已存在了几十年，但最近筹集了创纪录的资金。

这表明了市场上的投机热高涨。

奥利弗博士还补充说，"在相对平静的年份之后往往会出现股市剧烈波动的一年。去年股市的最大跌幅发生在美股（5%）和澳股（6%）"。

因此，当考虑进去像战争这样高度不可预测的事件后，投资者的神经就会变得非常脆弱。

俄罗斯入侵乌克兰、潜在的流血冲突和东欧地区进入全面战争的威胁，足以在我们现在所处的紧张环境引来一定程度的市场恐慌。

“所以，有些人正在谈论股市崩溃（就像经常所发生的那样），”奥利弗博士说。

牛市与熊市

最近金融市场剧烈波动，凸显了牛市（认为市场可以走高）和熊市（认为市场将进入长期亏损期）之间的激烈博弈。

分析师们认为，比特币可能是矿井中的金丝雀[注：预警标志的意思]。比特币已从最高点下跌了大约50%。

但目前股票交易市场上的大量资金易手表明，金融市场内存在巨大的紧张气氛，市场关注全球金融危机后的下一章将如何开启。

例如，24日，华尔街有超过180亿美元的股票易手，这是自2021年初以来最繁忙的交易期。

而芝加哥期权交易所（Chicago Board Option Exchange）的波动性指数上升到接近30的水平。但现在远远低于2020年股灾期间的水平，但当天上涨了3.5%。

这一指数水平表明市场参与者的恐惧程度在上升。这主要是因为大量资金岌岌可危，许多人可能会损失一大笔钱。

一夜之间，华尔街散户投资者或普通的小投资者纷纷抛售手中股票，大型基金经理在午餐时间蜂拥而入，购买他们认为的便宜股。

拉波研究公司（Rabo Research）的迈克尔·艾沃瑞（ Michael Every）指出：“股票在跌幅超过4%后飙升至收盘微涨。这是自2008年10月两次获得主要央行纾困行动以来的最佳反弹”。

如果美联储选择将加息推迟到今年晚些时候，真的会有[可以拾漏的]便宜货。

那么，前景如何？

市场参与者需要弄清楚，迫在眉睫的威胁是否会损害股指内的股票估值。

但最重要的问题是，央行现在是否需要加大努力，通过实质性地收紧货币政策、提高利率来遏制通货膨胀的上升。

如果他们确实需要这样做，那么便宜货币的故事也将来到最后一页，熊市的怒吼将在全球范围内回荡一段时间。

对市场来说，这将是一次痛苦的重新调整。也许是太痛苦了。在这种情况下，市场将集体决定，再次继续向更高点推进......直到下一次冲击的来临。

本文转载自澳大利亚广播公司ABC中文，仅代表原出处和原作者观点，仅供参考阅读，不代表本网态度和立场。