全球市场黑天鹅：如果美联储三月加息50基点

美东时间1月26日，鲍威尔鹰派言论发表后，投资者正加大对美联储加息的押注。货币市场目前预计美联储今年将加息5次，投资者也在猜测是否会在3月加息50个基点。

此前，美联储已经暗示会在3月份进行自2018年以来的首次加息，而按照其一贯谨慎的态度，加息幅度可能会是25个基点。

目前美联储正面临着自1982年以来最高的通货膨胀率。虽然预计新冠病毒导致的供应中断将会在今年最终逆转并降低价格涨幅，但鲍威尔表示，12月的通胀比预期的更糟。

此次鲍威尔可能会考虑有“令人震骇”的方式来应对持续高企的通胀风险，采取更大胆的行动。

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加息25个基点还是50个基点？

据彭博，绝大多数经济学家预计美联储将会在3月份加息25个基点。Amherst Pierpont Securities首席经济学家Stephen Stanley表示，3月份加息50个基点的门槛很高，因为美联储在加息周期开始时往往会更谨慎。到今年晚些时候，如果通胀数据加速上升，他们才会不得不采用加息50个基点的方法来应对通胀。

也有人认为此次将会加息50个基点。鲍威尔在周三表示，与上一次加息周期相比，美国目前面临的经济形势大为不同，目前通胀率远高于2%，失业率低于4%。野村控股认为此次鲍威尔强调了这一次的就业市场更为强劲，通胀水平也比之前高许多，美联储将会尽快采取强硬行动应对高通胀。

预计美联储将在3月15日至16日的联邦公开市场委员会会议上首次加息，并在6月14日至15日的会议上再次加息。第三次加息或在9月20日至21日的FOMC会议上，12月13日至14日的会议上可能会有第四次。

这与美联储在本世纪初采取的渐进方式是一致的。2000年5月，美联储在时任主席艾伦·格林斯潘的领导下将利率提高了0.5个百分点，以帮助减少过多的需求。

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加息将会带来什么？

在此之前，美联储在1994年迅速并大幅提高了利率，包括两次0.5个百分点的加息和一次0.75个百分点的加息。

加息虽然阻止了通胀加剧，但也使得金融市场面临崩溃。1994年，美国财政部和抵押贷款支持市场因美联储的加息而陷入混乱，墨西哥比索崩溃，最后不得不以500亿美元救助为此次加息带来的影响画上句号。

黑石集团私人财富部门副总裁Byron Wien与首席投资策略师Joe Zidle也将美联储加息四次列为2022年十大黑天鹅之一。

据密歇根大学调查，未来5至10年的通胀预期已升至3.1%，为10多年来的最高水平；但从现在开始到未来5年的通胀预期接近10年来的平均水平，为2.21%。

大部分美联储官员还是倾向于“渐进主义”。纽约州州长Christopher Waller在本月早些时候接受彭博电视台采访时表示，反对3月份加息50个基点。圣路易斯联邦储备银行行长James Bullard认为，小幅波动可以随着时间的推移累积起来，“震慑”从来都不是一种好方法。

据彭博，摩根大通首席美国分析师Michael Feroli称：

“如果美联储觉得有必要发出信号，最有可能的情况是通胀预期似乎失去控制，他们才会需要大幅升息。”

均富会计师事务所首席分析师Diane Swonk表示：

“我真的认为，美联储要想上调50个基点，他们需要更多的证据，证明通胀正在加速，并在春季进一步上升。”