未雨绸缪 中国人消费欲大减 储蓄暴增4.7兆元（图）

在某社交平台的投资理财小组中，关于存款的讨论增加。自今年初权益市场经历调整以来，部分风险偏好较低的投资人，将视线投向存款，且近期银行理财市场再现波动，存款类产品关注度明显升高。

「我早就『梭哈』了银行定存，跑不赢通膨，但可以避免损失。」即便目前银行存款利率下降，一向偏好稳健的林伊（化名）仍说，自己「想通了」。

央行公布的数据显示，2020 年前三季住户存款增加人民币（下同）9.95 兆元，2021 年大增 8.49 兆元，今年前三季激增 13.21 兆元，较去年同期多 4.72 兆元。

进一步分解新增存款，定期和其他存款居多。央行宣布的存款类金融机构人民币信贷收支表显示，与去年末相比，今年前三季住户短期存款增加 1.83 兆元，定期和其他存款骤增 11.38 兆元，比率超过 86%。

以上现象，被业界人士视为预防性储蓄。「居民存款增长较快，一方面反映国内一揽子纾困稳增长政策效果显现。另一方面，由于散发疫情短期干扰等，宏观经济波动，影响居民对就业和收入前景预期，居民增加预防性储蓄。」光大银行金融市场部宏观研究员周茂华说。

预防性储蓄成长之际，居民消费意愿下降。在央行发布的第三季城镇储户调查报告中，倾向于「更多消费」的居民占 22.8%，较前季降 1 个百分点。

「居民部门的预防性储蓄动机上升，并因此减少消费，将盈馀转化为储蓄。」中国金融四十人论坛（CF40）研究部副主任朱鹤曾撰文指出，据其测算，消费下降至多能解释 1 兆元左右的新增居民存款变化。

此外，更大的变化可能出于居民调整家庭资产结构。朱鹤在文中提到，今年前三季居民部门累积大量盈馀，其中多数都转化为存款，尤其是定期存款。居民存款增加，主要来自购房支出减少。

根据国家统计局的数据显示，今年 1 月至 10 月，房屋销售额为 10.88 兆元，较去年同期锐减 26.1%。

朱鹤说，在过去相当长时间裡，房地产是居民配置家庭资产的主要标的，其中持续且可预期的资产增值，是房地产最大吸引力。如果房地产持续增值的预期被打破，吸引力就会降低。

兴业证券首席经济学家王涵说，新冠肺炎疫情冲击、地缘不确定性等因素，均影响整体风险偏好。在资本市场上，表现为股权资产收益不理想，在居民消费端，会加剧消费支出减少、储蓄增加。

整体而言，经济学家普遍认为，以上现象受多重因素影响，一方面出于未来面临不确定等因素，今年居民消费意愿降低，增加预防性储蓄；另一方面，购房及资本市场收益不理想，亦让居民累积的资金，转换为存款。

作为国民储蓄的重要组成部分，居民储蓄的变化一直备受关注。业界人士说，今年来居民储蓄大增是短期现象，长期来看，居民储蓄率仍处于下行趋势。对此，政府须加强引导，建立与储蓄率变化趋势相吻合的经济成长模式。