如何站在风口上投资？这个赛道值得期待（组图）

站到风口上去投资

AI时代狂奔而来

4家“超级独角兽”，估值超过OpenAI

独角兽们正在遭遇哪些成长的烦恼？

在投资的路上，选对了方向，那就成功了一半。

近日，福布斯发布了一份投资风向标式的榜单，里面包含大量极具潜力的新经济公司。

对于投资者来说，这份榜单也是一份通往财富自由的武功秘籍。

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站到风口上去投资

站在风口上，猪都能飞起来。所以，顺“风”投资，才是赚钱正道。

8月初，福布斯重磅发布了2023“云计算100强”榜单，引发全球投资者的极大关注。

其中，前三名均为人工智能行业的领军企业：OpenAI因ChatGPT的爆火而首次登上百强榜首；排名第二名的Databricks为企业提供工具，以高效地实现人工智能和数据变现；Stripe则是使用人工智能打击支付欺诈的先行者。值得一提的是，OpenAI的董事长兼联合创始人Greg Brockman正是Stripe前首席技术官。

不仅仅是因为福布斯的名气，才让这份榜单令人瞩目——而是对于投资者而言，这份榜单更是一个极有代表性的“预告片”。

2020年，该榜单中的前10强公司，已有6位驾乘当时的市场热潮完成了IPO，并实现了软件史上划时代性的融资案例。其中，当时榜一的Snowflake创下了软件公司史上最大规模的IPO记录，甚至股神巴菲特也“破格支持“了该定价高达100倍市盈率的当红云服务公司。首日收盘时，该股再度完成了超过100%的涨幅，为早期投资人收获了千倍投资收益。

后续几名也录得了不俗战绩。如下表所示，如果投资人参与到了这些企业IPO前一轮的融资轮次，在短短平均1年左右的持有期中，所获得的收益超过260%。

虽然目前我们所处的经济周期与2020年完全相反：当时几乎“0“成本的资本已不复存在。但云计算的蓬勃发展并未减速，反而在AI的带动下愈发强劲。虽然与任何成长型企业一样，云计算行业也需要面对严酷的降本增效、估值重审考验；但对盈利能力和运营效率的极高要求，反而将帮助这些企业建立起更稳固的增长基础。

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AI时代狂奔而来

本次列表排名前列的公司，均为AI行业的领军者，或者是快速适应于AI机遇的企业。

除了上述提及的榜单前三名公司，第四名的Canva也是十分有代表性的案例。

2012年，Canva（中国版名称为可画）成立于澳大利亚悉尼。这是一家新生代平面设计软件巨头。

截至2022年10月，公司的月度活跃用户已达1亿人，相当于设计巨头Adobe的4倍之多；其年化营业收入已经超过了10亿美元，并持续推出团队协作功能，以增加收入的粘性和可持续性。

然而，AI的兴起对整体设计行业带来了根本性的挑战：一方面，AI进一步降低了设计工作的知识门槛，使得专业及非专业人士均可参与到设计流程中，实现更出色和更复杂的设计呈现；另一方面，AI还加速了个性化和批量化的内容生成，让设计成果可以扩展多次使用。

（图片来源：shutterstock）

在AI的装备下，设计行业不但遭遇微软等“边缘设计巨头”的猛烈进攻，而且还碰上了MidJourney等初创企业的奋起直追（MidJourney于2022年正式亮相，本次福布斯云服务榜单中排名85位），推动着设计行业所有参与者必须快速转型，才能保住过去十年来积累起来的胜利果实。

处于行业巨变的正中央，Canva站在了拥抱AI的前列。2023年3月，Canva上线了一系列AI工具，进一步强化了其设计平台的功能性和易用性。在本次更新中，Canva上线了“Magic Replace （魔法替换）”套件，利用AI的识别和生成能力，使得设计师可以随心删除和替换背景中的任何一项元素；同时，在生成演示文件或视频时，该套件还可自动推荐文本和配乐，相当于为设计师配备了一位贴心的“副驾驶“。

快速的技术升级使得Canva实现了又一波圈粉。相比2020年榜单，Canva在福布斯云服务排名中上升了3位；而在活跃用户数据上，截至8月，其用户基数已经突破了1.35亿人。

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4家“超级独角兽”，

估值在OpenAI之上

虽然OpenAI的异军突起使其稳坐本次榜单第一，但在估值上，还有4家“超级独角兽”排在其前列。它们分别是Stripe--500亿美元，Canva--400亿美元，Checkout.com--400亿美元，以及Databricks--380亿美元。其中，除了Stripe的估值更新于2023年初，其他公司的融资均完成于2021年中-2022年初牛市期间。

这样的估值水平，直接对标着全球市值最高的500强企业——而从成立年限来看，这几家公司还过于年轻——“最老牌”的Checkout.com也不过14年历史。

能实现这样的商界地位，与公司所处的赛道拥有直接关联：企业上云，已经成为了不可逆转的大趋势。而处于高速增长的行业，且以技术实力不断收获市场份额，这是这些头部独角兽获得较高估值的重要原因。

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独角兽们正在遭遇哪些成长的烦恼？

福布斯在报告中表示，即使是最好的云计算企业也不能幸免于科技行业的逆风。许多上榜公司经历了裁员或估值下调，对于IPO的看法也更加保守。榜上排名第19的Snyk首席执行官彼得·麦凯（Peter McKay）在接受《福布斯》采访时表示：“没有人想成为第一个跳进水里的人。我不知道现在的IPO市场是冰天雪地还是热浪滚滚，但我会让别人先走一步。”

在“增长为王”的牛市期间，榜单中绝大多数企业都曾大力投入扩张手段，而对盈利能力注意甚少。随着2022下半年，市场逐渐进入流动性枯竭，高息环境、支出放缓，所有头部企业都必须重新审视自己的资产负债表，在降本增效和打折融资之间寻找平衡。

以Stripe为例。作为硅谷最具价值的独角兽之一，Stripe为线上商家提供收款、对账、业务分析、风控等套件，被誉为互联网经济的基建企业。在疫情后的牛市期间，基于4万亿美元体量的支付处理量，Stripe仍在以60%的速度高速扩张。

公司的野心不止于此，而与Stripe深度绑定的“大佬级”客户更是赞同于公司的潜力。2021年末，在红杉资本、Allianz X、Coatue Management等一些顶级资本的支持下，Stripe的估值达到了950亿美元；2022年末，即使市场已经遇冷下跌，红杉资本、电商巨头Shopify等资本巨头再次加码，在老股市场上以1520亿美元的估值继续收购Stripe份额。

强势如此的企业，在宏观环境的急转直下中，也不得不重新审视自己的成本结构，并向当下的资本市场妥协。随着消费环境的放缓，Stripe也在2022全年业绩中栽了跟头——原本目标为在2022年末跨过万亿支付量大关，实际实现的体量却仅为8000亿美元。与此同时，公司曾为激进的增长目标大规模扩张，员工总数由疫情前的2000人迅速扩张至8000人左右，其引以为傲的运营效率也出现了显著滑坡：此前平均每名员工实现的支付处理量为1.75亿美元，而2022年底直接滑落到1亿美元。

（图片来源：shutterstock）

考虑到宏观环境的挑战，Stripe成为了硅谷第一批开始裁员的公司之一，对岗位进行了约14%的精减。好在公司对于运营资本的需求相对有限，2023年初，Stripe进行了一轮以老股为主的融资活动，主要目的为向员工提供流动性。与估值最高峰相比，这次估值的折扣高达67%；但参与者的范围却相当有限，包括A16Z、Founders Fund及Thrive Capital等此前多次支持公司的顶级风投，收获了本轮的绝大多数份额。

这样的趋势并不少见，且预计将继续持续下去。以上述提到的企业为例，Checkout.com相对竞争对手已然估值过高，预计未来将在老股市场中，也将有显著的折扣出现。

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澳财投研观点

我们认为，AI武装、效率提升、估值下跌，现在可能是独角兽投资最好的时候。

在福布斯的采访中，榜单新晋第73名的Anthropic公司首席执行官Dario Amodei评论道，“我与客户交谈时得到的感觉是，每个人都觉得AI是一项专门针对他们行业的转型技术。实际上，它是专门针对各行各业的。”

对于榜单中领军的AI企业，及快速整合AI应用的云计算企业而言，这不仅意味着更多客户问询及营收机会的到来，也意味着其将作为AI自动化的先行者，优先完成工作流程的简化和效率的提升。

对比2020年的云计算榜单的IPO战绩，我们对于2023榜单的表现将更加期待：我们将有望看到增速更坚实、运营模式更成熟、且估值更合理的IPO候选人。

博满澳财投资团队也将持续紧密跟进该榜单中的公司表现，为投资人挖掘优质的参与机会。