国内9月资金净流出创七年以来最大规模！更可怕的还在后面（组图）

今年9月，中国资金净流出额达到7年零8个月以来的最大规模，资金流出正在加速。

而导致这一趋势的原因，可能是外资企业的业务缩小和富裕群体的资产转移，两个因素叠加让投资资金外流加剧。

如果不进一步阻止这一趋势，人民币可能会面临较强的下行压力。

根据外汇管理局每月统计企业家和家庭通过国内银行与海外进行交易的资金往来，这其中就包括商品、服务贸易以及投资活动。

该统计不区分是否进行外汇兑换，用人民币进行的交易也被包括其中。

而数据显示，今年9月份的净流出是539亿美元，是2016年1月因人民币贬值导致的资金外流（558亿美元）以来的最大规模。

按照项目别来看，工厂建设等直接投资相关领域流出明显，净流出额创出有可比数据的2010年以来的高点，达到262亿美元，占到整体的五成。

这个数据本身就很值得玩味，工厂建设等直接投资，其实就是重资产投资领域，该领域的流出，可能也意味着投资者对国内制造业未来的前景并不乐观。

这种领域的直接投资，看的不仅仅是当下，更是未来，该投资的流出，反映的就是未来投资者的乐观与否。

但从该项统计中，也无法判断将资金转移到海外的主体是外资企业还是国内企业，两者皆有可能，一部分原因是人民币贬值，导致企业出海的意愿增强，由于汇率差的存在，企业盈利所得自然也会变相提高，这就有可能导致国内企业出海意愿增高，进而转移资金，导致流出额膨胀的可能。

另一方面，制造业等工业领域的外国企业数量截止7月底为43348家，也降至2004年11月末以来最低水平，随后继续持平。

造成这一现象的原因，大概率是美国加强对华的投资限制，进一步让外资望而却步，尤其是在高端制造业芯片等领域，这让外资企业数量锐减，在制造业工业领域，几乎创下了二十年的新低。

伴随外资企业撤出以及缩减业务而进行的资产偿还和出售，这可能也再度加剧了资金外流。

除此之外，与股票和债券等证券投资相关的净流出为146亿美元，自2022年2月以后也呈现了净流出的趋势。

截止9月底，利用可经由香港买卖国内债券的“债券通”等渠道的外国投资者持有的人民币债券余额为3.1949万亿元，比峰值时的2022年1月底减少了2成。

另外，根据一些在金融机构投资部门工作的员工所说，对未来持不安感的国内富裕阶层也在将资产转移到国外，尤其是今年春季后开始，希望将资金投向发达国家房地产市场的客户需求出现增加。

投资资金外流加上出口上的停滞，这让人民币承受了很大的下行压力，从通过国内银行进行的外汇兑换来看，7-9月卖出人民币，买入外汇的趋势比反向交易多386亿美元，这一差距也创下五年来的最大规模。

瑞穗研究与技术公司的主任经济学家月冈直树分析称，“由于中美利率差，人民币的贬值预期突出。企业等并未立即将出口收入兑换成人民币，正在增加外汇持有的可能性很高。”

在外汇市场，人民币兑美元汇率跌破1:7.3，已经较年初贬值约6%。

为了稳定人民币汇率，接下来限制资本外流的措施将会被采用，此外新的措施可能也正在路上。

由于美联储的持续加息，在一定程度上推动了全球资金的流入，一个加息，一个降息，在投资者都追求利益最大化的现实背景下，资金外流其实也是一种正常的趋势，但这种趋势当然也是值得警惕的，否则人民币贬值的压力就更大。

以日元为例，今年日元贬值相当厉害，主要原因就是因为日元是自由兑换，所以在日元利率走低，美元持续走强的背景下，不少日企都因为日元贬值，而盈利增长超预期。

本国货币的贬值，会鼓励企业走出去，而不是在国内做更多投资和生意，这样就会导致国内经济复苏周期更为漫长，因此适当的资金管控是必要的。

尤其是在中美利率差持续拉大的背景下。

而从目前的局势来看，美联储虽然没有进一步加息，但也完全没有降息的痕迹。

更可怕的是，在这样的大背景下，美国第三季度经济增长超预期，增长了4.9%，这对于一个人均GDP七万多美元的经济体来说，4.9%的增速，其实是非常可怕的。

这也再度说明了一个事实，那就是美国经济的韧性，真的极强极强。

从三年期间的大撒币，到三年后的不断加息，美国经济一直非常坚挺，这依赖于美国的经济体系以及美元的强势，尽管大撒币导致了美国国内的通胀，但由于就业很好，人们收入预期强，反过来又支撑了美国的消费，这导致第三季度美国经济超预期。

历史上美元每一次加息，受损的都是我们，这次也不例外，只要全球化继续，美元一加息，全球主要经济体几乎都不好过，包括欧盟。

而这次同样也不例外，对我们来说，资金大规模流出，本身也是一种风险，资金的流出，本质上就意味着投资机会的流失，这又牵扯到经济增长和就业之间的关系。

到最后，它势必会和经济增长和GDP密切相关。

以今天的我们要想化解美元加息所带来的资金外流，这很难，但客观上我们的确可以用更长的周期性去抗美元加息的冲击。

因为投资不仅仅是逐利的，同时也是更看重长远未来的，美元不可能一直加息，最终资金还是要回到市场本身，哪里的机会多，哪里的资金自然也就多。

如何创造机会，而不是反过来减少机会，这才是未来我们最重要的一件事，因为它关乎着一个经济周期的下行，以及渡过一个周期，所需要花费的时间。

周期不可怕的，可怕的是在一个周期内，肉眼可见的信心下降和消失。

只有拥有对未来的信心，市场才会给出正确的选择。