【每日分析】不管通胀高低，黄金都涨不动了！

今晚即将发布美国通胀数据，黄金行情备受瞩目！不过，看似黄金受到美国数据驱动，实际上头部压力明显！

黄金vs美国30年期国债利率

短线来看，从4月下旬开始，金价的确直接受到美债利率的影响，恢复到了正常的走势。尤其是当非农和通胀数据发布时，金价和利率呈现明显的反向行情。不过当我们把时间拉长，就能发现，在利率阶段性下滑时，黄金的价格并没有上涨，反而在下降。这说明黄金的价格存在顶部压力，或者说基本面存在超涨的现象。

金价超涨源于过度预期

顶部压力从何而来呢？主要源于过度的预期，一方面是高估了全球央行对黄金储备的需求，另一方面是高估了全面战争发生的可能性。

央行每月黄金净买入 – 全球vs中国

早在《黄金行情已经达到高点》一文中就曾提到，根据世界黄金协会的数据，从去年中旬开始，全球央行，尤其是占比最大的中国央行，都在逐渐下调黄金的购买量。尤其是在今年金价暴涨的2月-4月，央行对黄金的需求骤降。上周五欧市盘初，中国央行发布了5月份黄金储备总量，与4月份持平，终结了连续整整18个月的净买入。也就是受此影响，金价在非农发布之前就开始暴跌。换一句话来说，市场认为的所谓“央行在买黄金，所以金价在涨”，这句话并不成立，黄金因此存在超涨压力。

XAUUSD日线图

其次就是战争风险。有意思的是，从黄金的大方向来看，自从伊朗对以色列发动袭击之后，金价便终止了上涨趋势，转为水平震荡。明明整个5月份，美国数据极差，美元一跌再跌，但金价却并未突破2400。以色列进攻拉法后，战争风险不是应该利好黄金么？

针对这个问题，我们早在4月16号《伊朗释放烟花，黄金凛冬将至》一文中给出了解释。地缘摩擦是必然会发生的，关键要看各方在摩擦中持有的态度。其实从伊朗的反击就能够看出来，包括伊朗和美国在内的多数大国都不希望被以色列卷入全面战争，更希望通过舆论、经济与贸易方面的制裁去施加压力。因此，过度的恐慌战争同样令黄金存在超涨压力。

综合上述两点，即便短期内金价会受到美国经济数据的影响，但长线来看，金价需要时间回吐2-4月份的超涨幅度，因此看空的胜率要远大于看涨的胜率。唯一潜在的风险是哈以或俄乌的战争转为全面战争，更多的国家被卷入战争的泥潭。

全面战争风险反而越来越低

不过这种风险目前来看反而是越来越小了。不是说哈以或俄乌有停火的可能，事实上，即便重启谈判，但停火可能依旧很小。真正原因是是大国开始自顾不暇，没有精力去参加一场“没有好处”的战争。

举一个最近的例子，法国极右派获得选民用户，支持率远超现总统马克龙。有消息称，马克龙有离职的打算。极右派的主张除了退出欧盟外，就是不再为乌克兰战场提供支援，和马克龙想打仗的态度截然相反。这种右倾的现象已经蔓延到整个欧盟，甚至在美国也有些初现端倪。

说到底，对于处在战争之外的多数民众来说，虽然远方的战场很残忍，但并没有比手上的面包来得更为重要。

今晚的通胀行情

今晚，美国即将发布通胀数据，会直接影响美国国债利率，也会让金价暴涨或暴跌。不过正如上文所言，黄金看空的胜率更高。因此，如果核心CPI同比低于预期的3.5%，应该等待金价反弹后做空；如果通胀高于或等于3.6%，则应该顺势突破做空。

XAUUSD四小时图

从黄金四小时图来看，现价上方的阻力位置在2350附近，金价在该位置受到中国央行终止购金的压力。下方的支撑在2280，是长线关键头肩顶结构的颈线位置。一旦跌破该位置，便进入了大空头趋势，有较大的的下行空间，下方的支撑就要看到2200，甚至2100整数位关口。

今日关注数据

20:30 美国5月核心CPI年率

02:00 美联储利率决议和经济预期

02:30 美联储主席鲍威尔召开新闻发布会

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