【每日分析】通胀阴影下，澳洲股市的现状与未来

太长不看版

澳洲股指已经整理了快3个月了，两大支柱金融和矿业表现截然相反。

金融板块涨势放缓，强劲地产提供动力；矿业板块受到中国地产影响，持续下滑。

英伟达等AI股正在抢夺市场中的热钱，令澳指和道指走势不佳。

今早的通胀报告雪上加霜，澳洲股市压力巨大，指数交易采用高抛策略。

正文

从今年4月开始，澳洲股指就一直在盘整，迟迟没能做出突破。今天我们来聊一聊澳洲股市表现低迷的原因以及未来的展望。

澳洲200指数六个月热力图

由图可见，今年澳洲股市中走的最好的板块是金融，而最差的便是材料（矿业）。这两个板块组成了澳股的半壁江山。正是两者的相互拉扯，让澳指迟迟未能突破。我们先来看一下这两个板块。

金融涨势放缓，矿业持续低迷

CBA股价vs澳洲国债利率

金融板块与国债利率紧密相关，由图可见，澳洲最大银行CBA（作为例子，其他的金融股是一样的）的股价与澳洲2年期国债利率呈现明显的轴对称图形。换一句话来说，利率下跌，金融股表现更好；利率上涨，金融股表现较差。从去年11月份到今年3月底，由于越来越多的人开始期待年内降息，因此澳洲国债利率下降，引发金融股票大涨。然而从4月份开始，高于预期的通胀报告推迟了降息预期，令国债利率反弹，导致金融板块涨势放缓。这也是4月份开始，澳洲股指涨势停止的一大关键原因。

澳洲各州房价 – Corelogic

不过比起美国金融股，澳洲金融股表现更加强势。主要原因是强劲的地产表现。由于偏远地区的优惠移民政策，居家办公引发的人口向低密度渗透，以及远低于其他西方国家的基准利率（澳洲才4.35%，美国是5.5%），令澳洲地产尤其是阿德莱德、布里斯班和珀斯等城市的房价甚至持续大涨。这就让和地产紧密相关的银行业也受到利好，其实从热力图就能看出来，涨幅最大的是上涨44%地产龙头Goodman。

铁矿期货价格

矿业股的表现和金融股截然相反。由于市场对中国的地产危机仍然忧心忡忡，导致今年铁矿石期货的价格持续下滑，即便4-5月出现有色金属的逼空大涨，也没能扭转整体的颓势。5月中旬发布的地产新政，效果还没有反应到统计数据上。这一切都让澳洲矿业板块低迷，股价纷纷触去年中旬的低点。这同样也是澳洲股指无法向上突破的关键拖累。

英伟达在“拖累”澳股

AU200 vs DJ30 四小时图

我们一直说，澳洲股市的走向多数情况取决于美股。由图可见，澳洲200指数和美国道琼斯指数的走势几乎是一模一样的。因此我们可以说，澳股之所以无法突破，和道琼斯指数的颓势脱不了干系。

DJ30 vs NAS100 四小时图

奇怪的是，美股最近不是一直传出好消息么？英伟达、AMD等各种AI股票都在突破，为何道指表现却如此低迷。关键就是道指的成分股中科技的成分不是很高。由图可见，自从5月底开始，道指与纳指的走势便出现分离，相关性从显著正相关（+1）跌到了负相关（0以下）。

6月25日标普指数热力图

更重要的是，美股板块已经分裂出两大完全相反的阵营。以英伟达为首的科技与服务板块，再加上特斯拉和礼来为一方阵营，其他九大板块为另一方阵营。尤其是从6月份开始，每当英伟达阵营上涨，另一大阵营便集体下跌；而当英伟达阵营下跌时，另一大阵营则集体大涨，就像一个跷跷板一样。这种现象说明目前的美股环境已经出现一种存量竞争，外面新的的资金不再流入，市场热钱只是在阵营之间快速流淌。

换一句话来说，如果想让澳洲股指（或道琼斯指数）突破进牛市，首先需要英伟达的AI热潮降温。在AI的热潮下，“没有人”会想要投资波动更小、回报更加稳定的澳洲股市（或道琼斯指数）。

“糟糕”的澳洲通胀报告

祸不单行的是，澳洲今天发布的通胀数据远远比市场预期的更高，这不仅让澳洲联储今年不可能降息，甚至还可能会进一步加息。这个数据对于银行、保险、地产等靠利率“吃饭”的板块极为不利。

不过另一方面来看，服装和旅游业行业相比此前价格有很大的改善，这就让例如Myer和Flight Centre这些低估值的个股有上涨的潜力。但对于大盘来说，这种利好有些杯水车薪。

澳洲股指大盘想要突破有两种可能。要么就是经济数据极差，导致降息预期提前，从而提振金融股；要么就是中国6月二手房数据报好，从而提振矿业大宗商品和股票的价格。目前来看，后者的可能性更大一些。

AU200日线图

虽然黄仁勋出售英伟达股票引发了AI板块的一波回调，但情绪面还没出现扭转，可能要等到7月中旬台积电财报出炉后，才可能有利多出尽的行情。同时中国二手房报告也要等到7月中旬。因此在此之前，澳洲200指数和道琼斯指数整体还是承压的。从澳洲200指数日线图来看，近3个月来，指数正在7500-7900区间往复震荡。虽然今早的通胀报告很“糟糕”，但对澳股的影响有限，主要还是看道琼斯指数的表现。因此交易策略应该以高抛低吸为主。阻力位置在7820附近，下方支撑分别看7600和7700两个支撑位置。

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