王健林：一场祸起私有化退市的悲剧！（图）

在上篇写郁亮的文章《郁亮，我不希望你出事》中，我说，郁亮算得上这个蛇年春节最倒霉的房地产职业经理人。

那么，谁又会是这两年最倒霉的那个房地产老板呢？

在我眼里，不是许家印，也不是其他那些个暴雷倒下的地产老板，而是今天我要说的主角王健林。

2025开年以来，王健林的厄运是一个接一个。

他一口气卖掉了5个万达广场，撤出了7个万达广场的投资。他名下的股权还遭遇密集冻结，不仅7702万的个人持股被冻结，还有19.5亿元的个人存款，也被冻结。

2023年，他卖了8个万达广场，2024年卖了11个，这几年下来，总共被卖掉的万达广场，已经超过30个。

而恐怖的是，连王健林自己都不确定，这样的厄运要到什么时候才是个头，因为万达的窟窿究竟有多大，怕是没人能搞清楚。

复盘了一下，我发现王健林今天的所有厄运，源于一件事：2016年对万达商业的私有化退市。

今天很多人都知道，王健林在2021年跟以太盟为首的财团签了一个380亿的大赌局，赌万达商管在2023年底之前在香港成功上市。如果赌输了，王健林要给这给这帮财团回购这380亿的投资，还要额外支付一笔年化8%的补偿。

因为财团的钱是有成本的，不可能白白给你用。如果万达在约定的时间内上市成功了，财团可以溢价卖股收回本金和盈利，如果上市没成功，王健林就得连本带利把这笔钱吐出来。

这就是资本市场的法则，大家愿赌服输，无可厚非。

但输掉这个赌局以后，王健林已经拿不出380亿给财团回购股份了。怎么办？只能接着卖股权。

他把本来评估值达1800亿的珠海万达商管的股权，以大概6折的打折价，作价1000亿元，换来了以太盟为首的投资人600亿的新注资。

卖完这笔股权后，王健林的万达商业在珠海万达商管中的股权，从78%降到了40%。虽然还是单一第一大股东，但绝对控股权没了，还丢了800个小目标。

要知道，在卖掉酒店、文旅、影院这些资产后，万达商管就成了王健林最后的体面了，是王健林最最核心的资产，也是他的命根子。

因为全国513个万达广场，绝大多数都打包装进了珠海万达商管，王健林本打算靠着这根压箱底的独苗，成为那个全国最大的收租翁，继续他的首富梦。

2017年，王健林以大概6折的估值，分别向融创老板孙宏斌和富力老板李思廉卖掉了13坐文旅城和77家星级酒店；

2023年，王健林又卖掉万达电影控股权，2024年又卖掉万达商管控股权。从这以后，王健林再也不是之前那个王健林了。

以至于2024年3月在与太盟的签约仪式上，王健林都没有勇气露面。他心中的伤痛，是一万匹草泥马都不可能抚平的。

10年前，王健林=292座万达广场+1300家影院+13家文旅城+80家五星级酒店+150亿美元海外投资 = 2200亿身家的胡润百富榜首富。

但到2025年，网上公开信息说他的身价只剩290亿。10年时间，缩水1910亿。

如此惨状，丝毫不亚于那些暴雷倒下的房地产老板。昔日那个走路带风，双目如炬的王健林，去年被人偶遇在云南大理金顶寺拜佛时，整个人消瘦的只剩一道闪电，让人心疼。

接下来再回到上文，为什么我说王健林的厄运始于2016年的私有化退市呢？

因为早在2014年12月，王健林的万达商业已经成功在港股上市，当时每股的发行价约为48港元，成功发行了6亿多股，募集的资金大概300亿港元。

2015年6月的时候，万达商业在港股猛涨，股价最高到了76港元，但好景不长，在此后的持续下跌中股价一路跌破发行价，跌到了30港元附近。

港股的低估让王健林内心非常失衡，他铁了心要私有化，回A股上市，以享受更高的溢价。

于是在2016年9月，当时荷包里富得流油，一口一个小目标的王健林大笔一挥，以每股52.8港元的高溢价，回购了万达商业所有H股股票。

这相当于以每股48港元卖给投资人，王健林又以每股52.8港元买回来，已经倒贴了。

王健林当时的心态，已经飘了。

那时候，内地房地产市场正是一片火热，证监会一直也没有放开房地产企业在A股资本市场搞上市融资。对当时风头无两的王健林，一样没有网开一面，破例放行。

2017年，王健林迎来了当头一棒。

当时，他从国内银行贷款，在国外大买游艇、酒店和俱乐部的行为引起了相关方面的警觉，金融机构被提示排查授信风险，王健林的资金链一下子开始紧张了。

紧接着，王健林以超强的执行力，开启了一路卖卖卖。向孙宏斌和李思廉清空文旅城和星级酒店回笼资金，就是从那时开始的。

之后，眼看着回归大A上市无望，王健林又把目光投回了港股。

为确保重返港股上市成功，王健林狠心剥离了房地产开发等重资产业务，成立了以品牌、管理输出和收租为主业的轻资产运营公司—— 万达商管集团。

志在必得的他，在2021年，顶着疫情冲击的阴影，不惜与以太盟为首的投资人签订了上文所说的那个对赌协议，把脖子伸进了自己亲手结下的那个绳套里，从此不能自拔。

所以，通过复盘王健林今天的残局，他最大的失误就始于2016年港股的私有化退市。

如果没有2016年万达商业私有化退市这招臭棋，也就不会有王健林后来为重回港股上市的对赌，自然也就不会有再后来被迫出售万达电影和商管控股权等系列惨剧了。

因为“万达帝国”资产虽然庞大，但真正优质的资产也就只有万达电影和商管这两块。

就算王健林被迫清空了海外全部资产和国内的文旅城和星级酒店，最多也只能算是“断掉双臂” ，只要核心优质资产—— 万达电影和商管还牢牢掌控在自己手中，王健林就不至于“伤筋动骨”，更不会有今天的窘境。

截至2024年6月末，万达商管有息负债还有近1376亿，其中一年内到期的有息负债大概303亿，但其账上的货币资金，大概只有116亿。

王健林该如何上岸？ 在已经失去核心资产的绝对控股权后，靠继续卖股权变现显然已经不现实了。

当然，接下来他还有两条路可走：继续变卖万达广场；或者抵押在万达电影和万达商管中的剩余股权，向银行贷款。

但今天的王健林，在银行眼里，早已不是10年那个“香饽饽”了。

很多人不知道的是，在2015年之前，银行对王健林支持力度之大，是超乎想象的。

10多年前，万达集团曾是经央行批准，仅有的两家房地产金融改革试点企业之一，这相当于为万达开了一条绿色通道，王健林可以和所有商业银行实行总部对总行的合作。

但在这一轮王健林的危机中，银行施救的影子却不多见。

2024年，市场流传一则消息称，包括浦发银行在内的多家银行，已承诺合计超过100亿的人民币贷款。据说当时万达商管向商业银行寻求一笔大约300亿元的贷款，用于支付万达商管一些IPO前的投资者。

后来这笔贷款下落如何，却未见公开报道。

2023年5月，市场还有报道称万达集团曾与部分商业银行寻求将于当年到期的贷款进行 “无还本续贷”的方案，但最终方案也未可知。

眼下，在万达的现金短债比恶化，偿债能力不足，资产被频繁冻结以及消费复苏缓慢，抵押物价值下降的大环境下，指望银行像往日那样慷概施出援手，已不太现实。

而且，据说这次申请法院冻结他名下数额7702万个人股权的，正是建设银行。

最后，在这个流量为王的时代，我倒是可以给王健林献上一计，权当娱乐：

既然人家张兰大姐能在俏江南对赌失败后借着直播室流量大卖酸辣粉成功翻身，王健林为何不尝试一下脱下长衫，拉着他自带流量的宝贝儿子思聪，还有他那20个前女友一起，轮流直播给自家万达商场带货带流量呢？

若如此，何愁万达商场流量不爆棚，估值不提升呢。。。