美欧关税新变量叠加高位行情 全球股市面临阶段性再定价 观点｜境外机构投资中国境外发行主权债利息免征增值税的政策意义

( 图片来源：《澳华财经在线》) 

【财经要闻及评论】

美欧关税新变量叠加高位行情 全球股市面临阶段性再定价

█ 文｜ACB News《澳华财经在线》证券市场编辑团队

美东时间本地时间上周六，美国总统特朗普宣布，将对部分欧洲国家出口至美国的商品加征额外关税。相关措施计划于今年2月起实施，并保留在后续阶段进一步上调税率的可能性。

消息发布时正值周末，对股市的相关影响有待在本周交易时段得到集中反映。

股市所处位置成为关键背景

与去年类似关税措施宣布时相比，当前全球主要股市所处的位置已明显不同。

过去数周，在宽松货币预期、风险偏好回升以及资金持续流入的推动下，美股、欧股及部分亚太市场均出现较快上涨，多数主要股指运行于阶段性高位区间。

从技术层面观察，不少市场的短期动量指标已显现出一定程度的超买特征，部分指数与中期均线的乖离率明显扩大。在此背景下，市场本身已积累了一定的回调压力，对新增不确定因素的敏感度相应提高。

关税事件或触发风险重新评估

在高位运行与短期涨幅较大的背景下，最新关税消息更可能扮演“风险再定价触发因素”的角色，而非单一决定市场趋势的主导变量。

历史经验显示，类似在周末公布的贸易政策调整，往往会在随后的交易周初引发市场对风险资产的集中调整。

从区域表现看，欧洲股市因与关税措施直接相关，短期内承压的可能性相对更高；美股则更多体现为波动率上升和板块分化，而非单边行情。汇率与债券市场方面，避险情绪变化亦可能带来阶段性影响。

行业分化与市场节奏值得关注

从行业层面看，跨境贸易敞口较高、出口依赖度较大的行业更易受到市场关注，而防御性板块及现金流稳定领域相对具备缓冲空间。整体而言，市场反应更可能体现为结构性调整与轮动，而非全面性去风险。

此外，后续市场节奏在很大程度上取决于政策沟通与外部回应进展。若相关各方释放出磋商信号，市场在经历初步调整后存在修复空间；若不确定性延续，波动区间则可能扩大。

整体而言，在全球股市已处于阶段性高位、短期上涨动能快速释放的情况下，新的贸易政策变量可能加速市场对风险溢价的重新评估。短期内，市场出现一定幅度的回调并不意外，其性质更接近技术性修正与情绪再平衡，而非基本面趋势的根本逆转。

对于投资者而言，未来一段时间内，市场对政策信号、谈判进展以及宏观预期变化的敏感度或将明显上升，资产价格的波动性亦可能随之增强。

在市场短期涨幅较大、情绪明显偏热的背景下，回调本身并不意外。关税事件更像是一个外部触发因素，为市场阶段性获利了结提供了合理的叙事基础。即便没有这一事件，其他形式的政策变量或风险提示，也可能在类似时间窗口出现，用以为过快的上涨节奏降温。

观点｜境外机构投资中国境外发行主权债利息免征增值税的政策意义

作者：澳村牛哥

近日，中国财政部和税务部门发文，自2025年8月8日至2027年12月31日，对境外机构投资中国在境外发行的国债和地方政府债券所取得的债券利息收入，免征增值税。该政策虽聚焦于单一税种，但其影响并不局限于税负本身，而是在制度层面对中国主权债券国际化进程及离岸债券市场发展具有深远的意义。

从政策背景看，近年来中国持续通过香港等国际金融中心发行离岸人民币及外币计价的国债和地方政府债券，中国主权债在全球固定收益市场中的可投资性和配置权重不断提升。

在这一过程中，税制的透明度与稳定性逐渐成为境外机构投资者进行配置决策时的重要考量因素。本次政策对适用主体、投资标的、收益类型及适用期限作出明确界定，有助于降低制度理解和执行层面的不确定性。

对境外投资者而言，“免征增值税”的意义往往不在于税率高低，而在于规则是否清晰、是否可预期。明确的税务处理方式，有助于机构在估值模型、合规审查、内部投资审批及信息披露中进行一致性处理，从而降低因税收认定差异而产生的合规风险溢价。在当前全球资本配置日益强调规则稳定性和制度可预期性的背景下，这种明确性本身即构成一项重要的制度红利。

从国际比较角度看，主要经济体普遍对境外投资者持有本国主权债券的利息收入实行免税或低税安排，以降低制度摩擦、吸引长期机构资金。

本次政策使中国在境外发行的主权债券在税制安排上更加贴近国际通行做法，有助于进一步提升其在全球固定收益资产中的可比性和竞争力。

此外，政策明确适用于“在境外发行”的国债和地方政府债券，也体现出对离岸市场功能的制度性支持。通过降低税制不确定性，有助于提升离岸人民币及外币计价中国债券的流动性和市场深度，进一步巩固香港等国际金融中心在中国主权债发行、交易和定价体系中的枢纽地位。

进一步来看，在当前全球资本市场估值分化加剧的背景下，该政策对现已处于估值优势的中国资本市场，具有边际放大效应。

对于全球投资者而言，估值水平通常构成跨市场配置的第一层筛选条件，而制度确定性与交易成本则决定了资金能否真正落地。在中国资产整体估值处于优势、收益率具备吸引力的情况下，税收规则的明确和合规成本的下降，有助于将“估值优势”转化为“可执行的配置优势”。

对以风险调整后收益为核心目标的长期资金而言，政策所降低的并非单纯的税负，而是跨境投资中难以量化的不确定性成本，从而在边际上进一步凸显中国资产在全球资产配置框架中的吸引力。

总体来看，这是一项典型的制度型支持政策，其核心价值不在于短期税负减免的规模，而在于通过规则明确释放稳定、开放且可预期的政策信号。随着中国主权债券国际参与度的不断提升，此类以制度确定性换取市场信心的政策安排，预计将在推动中国债券市场高质量对外开放过程中发挥更加重要的作用。

新州公共部门高级行政人员数量两年下降逾8% 财政纪律措施初显成效

澳大利亚新南威尔士州(下简称“新州”)明斯工党政府(Minns Labor Government)最新公布的数据显示，截至2025年7月，新州公共部门高级行政人员（Public Sector Senior Executives）人数降至3,865人，较2023年6月高点4,217人减少约352人，降幅约8.3%。

新州官方表示，这一变化是政府优化公共部门资源配置、强化财政纪律的重要举措。

新州明斯工党政府在之前的州选举中曾承诺，在首个任期内将该州高级行政人员数量削减15%。

从目前数据看，该目标已完成过半。新州财政部门估算，精简岗位每年可为州财政节省超过1亿澳元，并将资金优先投向教育、医疗和应急服务等一线公共服务领域。

新州官方披露的信息显示，新州前自由党—国家党政府在2020至2021年间新增347名高级行政人员，并在任期最后八个月再增加365个岗位。上述扩张发生在一线员工工资冻结背景下。

相比之下，现新州工党政府在控制高级行政人员数量的同时，对高级行政人员及州议员实施了连续两个财年的薪酬冻结。

新州明斯工党政府称，这不仅降低高层开支，也为一线服务投入释放更多资源。

高级行政人员规模缩减只是新州预算修复计划的一部分。明斯工党政府列举的主要措施还包括：

——压缩外部顾问与承包商支出：两年累计削减逾7亿澳元；

——降低总债务规模：较2023年大选前预算预测减少110亿澳元，每年节省约5亿澳元利息支出；

——控制支出增长：未来预算期内支出增幅维持在2.6%，全国最低水平；

——推进州保险体系改革：改善长期亏损和资源配置不平衡问题；

——财政盈余预期：预计2027–28财年实现13亿澳元预算盈余，高于此前预算预测。

明斯工党政府表示这些措施体现州政府在推行财政纪律和优化支出结构上的持续努力。

新州财政厅长丹尼尔·穆克希（Daniel Mookhey）表示，通过控制高级行政人员及顾问开支，政府能够将更多资金投入教育、医疗、紧急服务等关键公共服务岗位。该州财政部长科特尼·侯索斯（Courtney Houssos）指出，这些措施与前政府高层岗位持续增长形成鲜明对比，有助于改善资源配置并推动建立更可持续的预算管理体系。

新州工党政府的财政纪律措施，获得国际评级机构的回应——过去一年，惠誉（Fitch）和穆迪（Moody’s）维持对新州AAA信用评级，标普全球则给出AA+评级。

公共设施清洁方式正在发生改变 澳大利亚学校与交通系统引入“持续型消毒技术”

在季节性病毒与传染性疾病持续流行的背景下，澳大利亚部分学校、托儿中心、医疗机构及公共交通系统，正逐步引入以自动化和光学技术为基础的清洁与消毒解决方案，以降低高人流环境中的公共卫生风险。

与传统依赖人工定时清洁不同，这类新技术的核心特点在于“持续运行”。通过将系统直接集成进建筑与设施内部，可在人工清洁间隙对空气及高频接触表面进行持续处理，从而减少病毒和细菌在公共空间中的累积。

目前，这类技术已由包括澳大利亚清洁服务企业 Cleaning Edge 在内的服务商，开始在学校、医疗、养老及公共交通等高人流环境中试点应用。

业内人士指出，这一变化反映出公共卫生管理思路的转变——从以往的“事后清洁”，逐步向“过程防控”延伸。尤其在人员流动频繁、使用密集的场所，如校园、公共交通枢纽和医疗候诊区域，仅依靠人工流程已难以实现全天候覆盖。

目前被引入的技术主要包括自动化 UV-C 紫外线系统以及抗菌蓝光系统。前者通常在无人或受控时段运行，用于空气及空间消毒；后者则可在有人环境中持续工作，作为常规清洁的补充手段。相关系统通常以吊顶或墙面装置形式存在，在后台自动运行，对日常活动干扰有限。

与此同时，部分场所也开始结合静电喷雾与抗菌雾化技术，以提升消毒剂在复杂空间和高频接触表面的覆盖效率。这类方式被认为有助于弥补传统擦拭清洁在效率和一致性方面的不足。

行业观察人士认为，这类技术并非用于取代人工清洁，而是通过自动化手段减少对人为操作一致性的依赖，从而降低潜在风险。在人力成本持续上升、公共卫生标准不断提高的背景下，相关投入正被视为基础设施运行成本的一部分。

随着技术逐步成熟并在公共系统中推广，澳大利亚高人流公共空间的清洁与卫生管理方式，正在形成新的运行模式。其长期影响，或将体现在公共服务连续性、风险管理能力以及公众对公共空间安全感的提升之中。

澳联盟党移民政策聚焦离境率 计划减少临时签证持有者人数 

澳反对党联盟党移民事务发言人Paul Scarr 表示，为管理澳洲人口数量，需要制定针对海外移民的专门政策，同时关注入境人数（目前约达疫情前水平）和出境人数（目前仍低于疫情前的水平）。

据《澳金融评论报》，该政策的部分重点将是减少净海外移民——即抵达和离开澳大利亚的人数差额——可能将年度净移民人数降至20万人以下，而非聚焦年度永久移民人数。

斯卡尔（Scarr）表示离境率低可能与持过渡签证的人数有关。

反对党领袖Sussan Ley正面临越来越大压力，要求她公布其政党的移民政策。该党派的议员们担心，他们正在失去选票，选民们会转而支持移民政策更为强硬的单一国家党（One Nation）。

澳财政部在上周发布的年度人口报告中下调人口流出预测，并指出持临时签证的移民是主要原因。

去年年底，澳大利亚有近300万人持有临时签证。在2023-2024年度，临时签证离境人数接近15万人，仍远低于2018-2019年度（新冠肺炎疫情前）的16.8万人。

NAB房市观察：2025年全澳住宅价格整体上涨8.2% 租赁市场依然紧张

根据澳大利亚国民银行（NAB）最新《住房监测》报告，2025 年全国主要城市住宅价格整体上涨 8.2%，其中去年12 月份环比上涨 0.5%。

区域市场表现方面，悉尼和墨尔本市场放缓同时，珀斯、布里斯班和阿德莱德录得显著涨幅。整体而言非首府城市房价表现略优于主要首府城市。

住宅销售持续活跃，住宅挂牌销售平均时长约28天。与此同时人口增长放缓未缓解租赁压力，租赁市场持续紧张空置率接近历史低位 1.6%。

受利率下降和投资房贷推动，住房贷款承诺达到115亿澳元，同比增长 13%。

尽管审批数量上升施工中住宅数量保持高位，但房产供应端依然疲软，住宅存量净增加量远低于 2015 年高点。

房建成本虽略缓但仍处于高位水平，劳动力紧缺持续限制施工能力。

澳洲召回一款含甲醇免洗洗手液  NSW Health 提醒公众立即停用 Dr Schwartz 产品

澳大利亚竞争与消费者委员会（ACCC）近日发布产品召回公告，召回一款名为 Dr Schwartz Hand Sanitiser 的免洗洗手液，原因是该产品被检测出含有甲醇成分。

新南威尔士州卫生厅（NSW Health）随后发出公共安全提醒，呼吁居民立即停止使用该产品，并按照相关指引进行处置。

据 ACCC 介绍，甲醇是一种高度有毒物质，若被吞咽，可能导致严重且不可逆的健康损害，甚至危及生命。不过，卫生部门同时指出，仅通过皮肤接触导致严重中毒的风险相对较低。

根据澳大利亚现行法规，高浓度甲醇不允许用于任何供公众使用的酒精类免洗洗手液或相关产品。

ACCC 公布的召回信息显示，本次涉及的产品为 Dr Schwartz Hand Sanitiser（60毫升装）。相关产品图片及具体信息可在澳大利亚产品安全官方网站查询。

NSW Health 表示，如怀疑有人误食该免洗洗手液，应立即联系中毒信息中心（Poisons Information Centre），电话 13 11 26，以获取专业医疗建议。

在处置方面，卫生部门指出，新南威尔士州居民可将该产品作为普通生活垃圾进行丢弃。

此外，NSW Health 借此次召回事件再次提醒公众，应按照产品标签说明正确使用免洗洗手液，并将酒精类消毒产品存放在儿童无法接触的位置；幼童使用相关产品时，应在成人监护下进行。

【异动股】有机废物袋制造商Myeco Group (ASX:MCO) 飙升38%： MyEcoBag季度销售额创历史新高 市占率保持领先  

可持续包装材料制造商Myeco Group Ltd (ASX股票代码:MCO) 有机废物袋品牌产品MyEcoBag的季度销售额创历史最高纪录，单季销售额达170万澳元，环比增长68%。

在Coles和Woolworths两大超市，公司继续在可堆肥垃圾桶内衬和厨房垃圾袋领域保持领先，在两家超市的门店分别占到39%和63%的市场份额。

上周四MCO应声飙涨38.46%。

MyEco业务涵盖树脂生产、袋子和薄膜制造，前半财年集团总销售额为770万澳元，同比增0.4%。

2026年7月1日新州政府关于有机垃圾分类的强制要求将生效，该要求规定超市、机构和餐饮企业必须对有机垃圾进行分类，使用可堆肥垃圾袋。MyEco称正聚焦其中机遇，加大销售和营销力度。

MyEco CEO Marie de Perthuis表示，当前的销售策略和运营结构调整举措将有力推动公司业绩增长，帮助其迈向EBITDA盈利为正的目标。

澳华财经在线数据库显示，MCO最新价0.018澳元，已发行股本6亿股，市值1086万澳元。

截至上季度末公司账面现金结余286万澳元。

（图片来源：MCO公告）

重卡电气化先锋Janus Electric Holdings(ASX:JNS) 完成董事会全面调整 Tony Fay出任董事局主席 引领下阶段增长

致力于引领重型卡车车队电气化的澳交所上市公司Janus Electric Holdings Ltd (ASX股票代码:JNS)完成董事局全面调整。

曾带领公司成功上市并实现业务版图扩张的Dennis Lin和Kristy Carr辞任Janus Electric董事局相关职务，二人由于接受美国一家公司高管领导职位需要大量出差，无法继续为Janus Electric投入必要时间。Janus Electric对两位在任期间展现的领导才能及做出的宝贵贡献表示感谢。

同时Janus Electric欣然宣布，任命Tony Fay为Janus Electric董事局主席，Fay此前曾任Janus审计与风险委员会非执行董事及主席，在公司治理和行业领导方面拥有丰富经验，将引领公司进入下一阶段增长；任命Saurabh Jain担任非执行董事，随着公司继续推进战略目标的实施，Jain的背景和专业知识将进一步增强董事会的公司治理能力。

调整完成后，Janus Electric董事会成员包括：非执行董事长Tony Fay、非执行董事Saurabh Jain和董事总经理Ben Hutt，三人在上市公司管治和引领初创公司成长方面拥有的丰富管理经验和扎实业绩记录将为Janus下阶段增长注入全新动能。

非执行董事长Tony Fay

Tony Fay是一位经验丰富的金融市场专业人士，在衍生产品经纪业务与投资领域拥有30多年的领导经验，自2021年起加入Janus Electric公司，并在最近担任Janus的非执行董事和审计与风险委员会主席。2020年前他曾任另一上市公司Raiz Invest（ASX股票代码:：RZI）董事会主席。

非执行董事Saurabh Jain

Saurabh Jain在技术和软件即服务（SaaS）领域拥有丰富的高级管理经验，并在商业化和业务转型方面有着出色业绩记录。他曾成功创立并发展一家初创公司，使其拥有超过2500名客户，并将之成功出售给澳洲电讯Telstra。他曾在Urbanise（ASX股票代码:：UBN）等上市公司担任包括CEO和执行董事在内的高级领导职务。

董事总经理Ben Hutt

Ben Hutt是一位成就斐然的高管，在科技、能源和资本市场领域拥有超过20年的经验。他最近曾担任Evergen公司CEO，在他领导下公司从一家初创企业发展成为领先的能源软件即服务（SaaS）平台，并最终于2023年被Intellihub收购。Hutt曾带领Search Party Group在澳交所上市并实现国际扩张，并在全球金融危机期间在麦格理集团担任高管职务。

（延伸阅读：《Janus Electric (ASX: JNS) 新年伊始迎来重大人事任命 Ben Hutt 出任公司CEO兼董事总经理》）

Janus Electric最新动态概览：

作为澳洲重卡换电第一股，Janus Electric Holdings Ltd (ASX股票代码:JNS)去年上半年的上市融资得到国际知名机构基金和专业投资者的大力支持，其中包括Powerhouse Ventures Linnited（ASX股票代码：PVL）及其基金管理分支、NorthStar影响力基金和欧洲风险投资公司Kjøler等。

这些基石投资者在交通电气化方面拥有全球经验和视野，能为JNS带来重要的资本和战略助力，而这些重磅机构的入局也反映出国际资本市场对于全球重型交通脱碳化市场前景及Janus Electric作为澳洲重卡换电“第一行动者”与领先者的认可和信心。

过去半年Janus Electric在全球及国内市场拓展方面多有斩获：

美国市场两项突破：9月初，公司与美国南加州领先物流企业Ability Trimodal达成战略合作，正式启动其在北美市场的首个、总价值约125万美元的商业化项目。

Ability Trimoda计划购买两台配置Janus换电系统的Class 8重型牵引卡车及一座Janus Charge & Change换电站。

Janus确认，为Ability Trimodal准备的两套设备套件计划于2025年12月底前发货，Janus JCM设备及充电更换站有望在2026年初于美国市场投入运营并接受测试。

（延伸阅读：《Janus Electric （ASX： JNS）首度进军美国市场 获南加州Ability Trimodal总值约125万美元订单 周一早盘股价放量回升近2成》）

本月初，Janus进一步宣布其JCM 540 纯电动重卡改装系统获得美国加州空气资源委员会（CARB）批准，正式纳入加州“清洁卡车与公交车代金券激励项目”（HVIP）补贴范围。

CARB 的正式批准预计将加速Janus技术在洛杉矶港、长滩港及 Inland Empire 物流走廊等核心货运区域的商业化落地。

（延伸阅读：《Janus Electric（ASX：JNX）重卡改装服务获CARB 核准 进入加州零排放重卡核心补贴体系》）

非洲市场分销及战投协议：去年9月底JNS与新加坡公司EVUNI Pte Ltd 正式签署500万美元战略增发和独家分销许可有关的正式协议。

此举标志着Janus技术国际化部署进入实质阶段，公司将借助EVUNI的区域网络，独家进军撒哈拉以南非洲电动重卡市场。

Janus此前向市场确认，EVUNI首笔投资资金预计将于2026财年第一季度到账。

（延伸阅读：《Janus Electric（ASX：JNS）获EVUNI 500万澳元战略投资 携手进军非洲电动重卡市场 股价周一放量回升》）

持续履行蓝筹客户订单：在本土市场，Janus四季度订单工时已被全部预订。（延伸阅读：《重卡换电第一股Janus Electric(ASX:JNS)季报观察：下季度工时被全部预订 确立800台重卡市占目标 商业化拓展蓄势而发》）

据最新披露信息，截止12月12日公司标杆客户澳大利亚水泥公司（Cement Australia）的8号改装项目已完工，将在穆尔班克（Moorebank）投入运营，另外两辆卡车改装项目正在Janus工厂进行，已完成进度超75%。

同时，Janus已与物流公司Hayes Logistics（Winnings的运输供应商）签订后续合同，Hayes将使用一辆改装的T409肯沃斯（Kenworth）卡车，在大悉尼地区运营。

从业务发展情况看，上市后的Janus迅速展开行动，紧密围绕“通过可更换电池技术、可扩展的基础设施以及不断增长的蓝筹客户名单，为澳大利亚重型公路运输车队提供电动化解决方案”的目标蓝图，从多个层面推进战略布局，执行运营计划。

澳大利亚目前是Janus的主要市场，但来自全球市场的兴趣正日益浓厚，该公司已收到来自美国、新西兰、南非和东南亚潜在合作伙伴的初步咨询。国际市场的拓展，尤其是纳入美国加州CARB补贴范围等积极进展，将为Janus在海外更多地区的技术推广和商业化落地提供验证与示范作用，进而带来更多商业机会和增长空间。

董事会革新之后的Janus，其发展战略的执行落地与下一步运营动态备受市场关注，本网将持续跟踪报道，敬请保持关注。

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