4月失业率“吊诡”：既支持降息 也支持不降息

5月份澳央行的利率决议公告中称，澳洲国内劳动力市场依然强劲，就业人数大幅增加，职位空缺率仍居高不下。央行董事会将在未来密切关注劳动力市场的变化。

5月份澳央行的利率决议公告中称，澳洲国内劳动力市场依然强劲，就业人数大幅增加，职位空缺率仍居高不下。央行董事会将在未来密切关注劳动力市场的变化。（详见：《降息呼声未动摇澳央行 基准利率维持1.5%不变》）

最新公布的就业数据，会让紧盯劳动力市场的央行加深对经济的担忧吗？4月失业率或许会给央行和市场出一道难题。

根据澳统计局（ABS）本周四公布的数据，4月份失业率（季调）升至5.2％，远高于预期的5.0％。 3月失业率调整后为为5.1％（初步统计值为5.0％）。

4月份失业率已跳升至2018年8月以来的最高水平。今年2月份，失业率落至8年低点4.94％。更广泛的劳动力市场利用不足指标也上升，表明未来工资加快上涨的期望也难以实现。

而过去一年来一直较为强劲的全职就业增长趋势，也止于4月份数据。4月全职就业人数略有下降，而兼职就业人数激增。

分各州来看，除昆士兰州外，所有州的失业率都有所上升，只有昆州失业率从6.1％下降至5.9％。在新州和全澳人口最多的维州，失业率分别从3月份的4.3％和4.6％上升至4.5％和4.9％。

4月份除维州外，所有州的就业人数均有所上升，只有维州就业人数下降了7600人。增幅最大的是新州（25100人），其次是西澳州（6400人）和昆州（5400）。

其它劳动力市场指标在4月也有所增加。

就业不足率（有工作但希望有更多工作时间的就业者比例）上升0.3个百分点至8.5％。加上失业率，劳动力未充分利用率上升0.4个百分点至13.7％。

尽管失业率上升，劳动力市场指标疲软，但4月份的实际新就业人数仍然强劲。ABS表示就业人数较3月增加28,400人，接近预期的15,000人的两倍。

在过去一年中，全职就业人数仍然增加了248,100，这相当于同期增加的兼职就业人数（74,800人）的四倍。

过去12个月共新增了322,900个工作岗位，占比2.58％。自去年6月以来，就业人数的绝对数量和百分比均表现强劲。

据分析，失业率增加的原因是劳动力参与率提高。劳动力参与率上升至65.8％，高于预期的65.7％，已达到历史最高水平。劳动力参与率衡量的是有工作或正在积极寻找工作的工作年龄的人数。

但新增职位的步伐无法跟上劳动力的增长，导致失业率上升。4月份，劳动力增加了49,600人，比新增就业人数多28,400人。失业人数上升了21,200人，达到703,900人。

尽管在最新的就业数据中有一些积极方面，但在这个潜在的通胀压力已经接近历史低点的时候，这仍然不是央行乐见的数据。

除非劳动力减少，否则雇主不大可能提供更高的薪水，而收入增长是增加家庭支出和提高未来几年通胀率的关键。

全球就业网站亚太地区经济学家Callam Pickering说，如果央行想要降息的理由，那么他们可以在最新的就业数据中找到。其中关键的两个数据是：失业率从两个月前的4.9％上升至5.2％，劳动力未充分利用率上升至13.7％。

但矛盾的是，现在劳动力市场疲软的增加主要是由于劳动力参与率上升，这是一个罕见的情况。Callam Pickering表示，这意味着失业率升高可能会被赋予一个正面解释。如果央愿意继续推迟降息，这也可以成为一个推迟降息的理由。

他总结说，一种趋势似乎正在形成，劳动力市场与其他经济指标正趋于一致，未来三个月内，降息比不降息的可能性更大。

他并不是唯一一个赞同这种观点的经济学家。

澳国民银行（NAB）市场经济学家Kaixin Owyong表示，澳央行表示，劳动力市场若没有改善，就意味着降息，因此今天的数据可能会令央行非常担忧。他将6月份降息的概率估计为50%。

但无论央行下月是否真的会降息，NAB预测央行将在年底前将基准利率降至1％。

Capital Economics的Marcel Thieliant也持有类似观点。他指出，4月份PMI和NAB商业环境调查结果都大幅下滑，表明未来几个月就业增长将减缓至1％。年底失业率将攀升至5.3％，迫使澳央将利率降至1.0％。