人民币反击贸易战：“7”背后究竟有何含义（组图）

人民币兑美元汇率破7之后，截至8月7日，仍然保持在7以上的位置。对此市场有焦虑、有疑惑，而美国则直接指责中国为汇率操纵国。

从北京时间8月5日的上午9时15分到9时32分，人民币对美元中间价从6.9225到离岸、在岸人民币双双破7，这中间的涨幅不过是连0.1都不足的差异，却掀起了轩然大波。
人民币破7是不是“汇率操纵”，破7之后对市场的影响又会如何？可以从中国央行的解释看起。

人民币汇率快速破7，和央行的操作有关。（Getty）

人民币的“报复”

8月5日当天，中国央行对回答关于人民币破7的问题，首先提到“受单边主义和贸易保护主义措施及对中国加征关税预期等影响，今日人民币对美元汇率有所贬值，突破了7元。”

中国人民银行行长易纲也在同日表示，近期，国际经济形势和贸易摩擦出现了一些新的情况，市场预期也随之发生了一些变化。受此影响，8月以来许多货币对美元出现了贬值，人民币汇率也受到了一定程度的影响。

可见，人民币的贬值的确和中美贸易战相关。美国总统特朗普（Donald Trump）在8月1日突然宣布对中国3,000亿美元的输美商品征收10%的关税，再次升级威胁。央行对人民币贬值的操作，显然是对这一措施的“报复”。

当时的实际情况也是对这点的证明。8月5日，在市场并无过大刺激的情况下，在岸、离岸人民币汇率在1个小时之内就攀升至7元以上，央行的操作痕迹明显。9时35分人民币破7之后，一个小时之后的10时35分，央行相关负责人就立即接受了英国媒体的采访，稳定市场预期，这也很可能是提前安排。

人民币的这次贬值显然是针对美国。（AFP）

当然，央行对人民币有所调解，不意味着中国就是“汇率操纵国”，按照美国财政部的标准，中国只有贸易顺差一项符合汇率操纵国的判定。用贸易战的维度看，这意味着中美可能开始在货币方面互相“出招”。

“7”的心理影响远远大过实际意义

数字“7”的魔力究竟从何而来？毕竟，无论是经济学家、观察人士还是中国央行本身，都明确地知道6.99和7.01之间，并没有任何类似质变的飞越，这个数字的特殊性几乎全部都是舆论赋予的。

除了过去十几年来，因为人民币几次在“7”的边缘徘徊，其实也并没其他指向说明，这个数值就是央行绝对的“警戒线”。从6.9到7，也说明不了宏观经济运行的预期变化有多大，资本外流的风险有多高，更难以说明人民币在国际的购买力。

中国央行的有关负责人在接受英媒采访时，给出了对“7”最为贴切的解释：“人民币汇率破7，这个7不是年龄，过去就回不来了，也不是堤坝，一旦被冲破大水就会一泻千里；7更像水库的水位，丰水期的时候高一些，到了枯水期的时候又会降下来，有涨有落，都是正常的。”

中国央行行长易纲表示，有信心维持人民币汇率的稳定。（VCG）

回顾2018年到现在的人民币汇率走势，可知人民币在波动中有所贬值。去年年初，人民币曾连续4个月升值，此后逐渐走弱，即期汇率在10月底收于6.9734的年内低位，这和破7相比并没质的区别。

总体来看，今年人民币的走势和去年类似，同样受到经济基本面、美元以及中美贸易战的影响。只不过，过去人民币在“7”附近的徘徊，多数是为打击对离岸人民币的空头，而这一次是为反制美国的关税威胁。

“7”并没什么魔力，更多只是一个心理上的概念，人民币的波动仍在正常范围之内，并不是破“7”就意味着危机。

人民币市场适应能力增强

在此次破7之后，央行回应称，浮动汇率制度决定，人民币汇率走势长期取决于经济基本面，以及短期内市场供求和美元走势。

在2015年的人民币汇率改革之后，人民币兑美元汇率中间价机制进一步市场化。而这也意味着央行调控的难度增加，因为人民币汇率既不会“死守”某个美元汇率点位，但也不应该因为套利投机者利用人民币贬值预期而造成过大的波动。

汇改之后，人民币汇率曾有3次逼近7，分别是2016年的2次，以及2017年1次。在前两次，央行都采取了收紧境外人民币流动性，推高境外人民币利率，增加境外做空人民币成本的措施。其中，2016年1月，香港隔夜人民币同业拆借利率（HIBOR）曾分别高达13.4%和66.2%之高，远远高出正常水平。而在2017年，这一指标的变化明显变小。

几次让空头势力受挫之后，2018年10月人民币也濒临“7”的心理关口，然而 HIBOR并未出现异动，甚至随着市场消息面的积极变化，跌至2%以下。

而这一次的情况是，虽然HIBOR在8月6日在央行宣布发行300亿元人民币央行票据之后上升，但也远不如2016年时的水平。

可见，随着人民币汇率制度的完善，汇率对市场的适应能力正在增强，虽然仍在受到跨境资本的影响，但是波动回归正常。从这一点看，这一次破7，是人民币通过了又一轮“压力测试”。