央行按兵不动，“连续降息”预期落空，12月LPR与上月持平

12月20日周五，中国贷款市场报价利率（LPR）第五次报价出炉。

中国货币网数据显示，一年期品种报4.15%，与前值持平，略高于预期4.1%；五年期品种报4.8%，符合预期，持平前值。在新LPR报价机制创设后，这是第二次出现LPR报价与前值持平。

自8月20日首次发布新的LPR以来，1年期LPR已较同期限贷款基准利率降低了20个基点，5年期LPR较同期限贷款基准利率低了10个基点。

在中国民生银行首席研究员温彬看来，本月LPR利率保持稳定有内外两个因素：从外部看，美联储暂停减息降低了我国降息的必要性；从内部看，CPI仍有结构性上行压力，而且本月央行续作中期借贷便利（MLF）利率保持不变。

临近元旦，跨年资金需求量较大，央行12月份两次续作MLF投放流动性，但均维持3.25%操作利率不变，市场对“连续降息”的预期落空。

方正证券首席经济学家颜色此前认为，明年不一定全面下调基准利率，MLF可能每季度降一次，每次5个基点左右，共20到30个基点。降准加上MLF调整会使得LPR处于小幅下调趋势，保证社会融资成本下行。

东方金诚首席宏观分析师王青则称，从11月开始，本轮政策性降息过程已经启动，未来LPR也将随政策利率进入一个持续下调过程。

在此次LPR报价公布前，央行还连续在公开市场开展大额逆回购操作，本周累计净投放6440亿元，规模为11个月单周最大。此外，在周三重启14天逆回购操作之际，央行还将中标利率从此前的2.7%下调至2.65%。

业内人士普遍认为，这一操作再次表明了央行确保金融体系跨年流动性合理充裕的意图，也意在避免逆回购操作利率期限利差加大。