风电的崛起——又一个新能源爆发了

上周A股风电板块爆发，风电发力指数（884036.WI）涨幅达到17.73%。如果从7月初开始算起，风电板块的涨幅更是达到62%。

一直以来，风电和光伏被誉为新能源界的“双子星”，光伏已经火了一段时间，但风电一直默默无闻，不受资本市场待见。

提起风电，大家想到的最多的关键词是：弃风率高、成本高、市场空间小。

1，弃风率。理论上风机造好以后，只要风叶开始转动，就会有源源不断的电力产生，但如果当地电网接纳能力不足，电网设备没有能够及时更上，只能让风机停止发电，这种情况就是弃风。

2015年，我国的三北（西北、东北、华北）地区就曾出现严重的弃风现象。这些地区集中了中国80%的发电资源，十年前的大规模风电基地建设高潮，令当地的风电发电规模远超出消纳能力，导致平均弃风率超过20%，部分地区甚至接近100%，很多风力发电相关企业损失惨重。

2，成本高，风电的度电成本在很长一段时间内曾远高于火电，如果没有补贴，风电几乎没有竞争力可言。

所谓的度电成本，是指发电项目每千瓦时上网电量所发生的成本，包括固定资产折旧、项目运行成本、维护成本、财务费用、税金等会计成本等等。

2016年，有研究机构数据显示，当时的陆上风电的度电成本在0.6元/度以上，而燃煤发电成本只有0.3元/度左右，风电是燃煤发电的两倍。

3，市场空间小。由于以上原因的限制，加上风电发电不稳定，电力外送存在困难，此前市场对于风电的发展前景并不算乐观，尤其是对后补贴时代的国内风电持悲观态度。

但就在市场的忽视之下，整个风电行业已经发生了翻天覆地的变化：

1，弃风率大幅下降。

最新数据显示，2021年上半年，新增并网风电装机1084万千瓦，同比大幅增加71.5%，风电发电量3441.8亿千瓦时，同比增长44.7%。与此同时，平均弃风率下降到3. 6%，创历史新低。

2，度电成本极大降低。

明阳智能8月11日在投资者互动平台表示，据公司了解，三北地区部分风电项目度电成本已达到0.1元/度左右。这意味着，风电和光伏一样，已经与火电平起平坐。

度电成本降低的关键在于风机的价格，相比去年年初，风机价格几乎腰斩。

今年9月7日，中广核云南曲靖市文兴480MW风电场和麻栗坡大王岩180MW风电场机组集采项目在延期两次后开标，中标价格让人大跌眼镜，最低开出了1950元／KW和1880元／KW的低价，再一次刷新了风电史上最低风机价格记录。

这一数字，相比陆上风电“抢装潮”时4250元/kW的价格高点已经“腰斩”。2020年是我国风电补贴的最后一年，在补贴即将结束时，行业出现了大规模抢装。

中国经营报援引业内人士报道，在目前的技术及大部件成本等客观条件限制下，2000元/kW已贴近行业利润的临界点。“低于2000元/kW的价格几乎是不可接受的。”

从2020年一季度以来，风机价格就开始大幅下挫，即便今年上半年原材料价格出现了较大上涨。

风机成本能快速下滑，主要原因在于风机大型化的应用。

近年来，风机大型化趋势日渐清晰，多家券商通过行业调研统计发现，2021年以来，国内面向平价陆上风电项目新中标的主流风机单机功率已跨过3~4MW平台，直接跃升至4~6MW。海上风机更是从之前的3-5MW快速进入8 MW乃至10MW 时代。

随着风机单机功率大幅增加，其单位功率对应锻铸件等材料耗量被大幅摊薄，风机成本进入快速下行通道。

中金公司预测，未来4.0MW、5.0MW、6.0MW风机在规模化生产后有望分别在2660元/kW、2330元/kW及2100元/kW的招标价下实现15%毛利率。若再考虑大型化零部件在此后批量化产能投放后的溢价率下降，风机生产成本还可以进一步降低。

万联证券也提到，风电已经进入到了成本快速下行的通道，风机价格下滑将助力风电摆脱周期束缚。

市场始终认为风电属于传统机械制造业，需要大量钢材，其降本空间有限，叠加今年大宗商品价格大幅上涨，市场对整个行业盈利十分悲观。

实际上，风机大型化后，零部件单耗量被大幅摊薄，风机成本已经大幅下行，招标价格从2019年底4000元 /kW降至目前2500元/kW仅花了1年半时间，随着进一步大型化和核心零部件国产化，2025年可能降至1800元/kW。

3，市场需求释放。随着风机价格大幅下滑，风电需求开始出现高增长。

国内三北地区全面实现平价后，今年1-7月风电新增装机量12.6GW，同比增长46.8%。

根据明阳智能不完全统计，今年上半年国内风电招标量达到32.9GW，大幅超出往年同期水平，创历史新高。在陆上平价上网的第一年，风电行业就实现了如此高的招标量，令市场感到意外。

万联证券提到，市场认为我国风电技术水平与海外存在一定差距，风电市场仅在国内，相较同为新能源的光伏，空间相对有限。但实际上，近年来随着国内风电行业的技术进步，与海外的技术差距已大幅缩小。

明阳智能今年推出了全球最大16MW风机足以印证国内风机制造的技术水平。明阳近期交付意大利10台3MW海上风机也印证国内整机厂有走出去、向欧洲巨头发起挑战的实力。从国内来看，上半年招标量32GW创历史同期新高，大幅超出市场预期。暂不考虑海外市场，我们预计2025年国内新增装机80GW，相较2019年复合增速CARG25%。

考虑到风电企业这半年多来一直在大打价格战，风电制造盈利能力是否被削弱了呢？我们来看看上市公司上半年的业绩情况。

万联证券的统计显示，由于出色的降本能力，在大宗商品价格上涨背景下，整机商和核心零部件厂商业绩依旧保持高增，超过市场预期。整机商毛利率并未受到很大影响，甚至出现上升的态势。

2021年上半年行业营业收入1201.67亿元，同比增长26%，归母净利润182.89亿元，同比增长60%。增长比较亮眼的板块是整机厂商和叶片制造商。

其中，整机商实现营业收入484.58亿元，同比增长24%，归母净利润31.97亿元，同比增长96%；零部件板块实现营业收入352.51亿元，同比增长22%，归母净利润48.21亿元，同比增长56%；风电场运营板块营业收入364.59亿元，同比增长33%，实现归母净利润 100.35亿元，同比增长51.56%。

此前，光伏也是在政策的大力扶持下实现了平价上网，发电成本下降90％。在顺利摆脱了政策补贴后，其市场需求和估值的巨大想象空间，让投资者前赴后继。

如今的风电是否也会像光伏一样，彻底站上风口呢？