AI资本竞逐战再演！资深投资人眼中的AI赛道投资期待（组图）

AI 领域“马太效应”愈加凸显

资本押注AI，驱动全行业重构

传统软件与AI Native软件的变革之路

“浪潮汹涌，我仍坚守不移”

作为投资人，2025年我会期待什么？

2025开年，AI资本激战，巨头竞速！

随着DeepSeek强势登顶苹果、谷歌商城全球下载榜首，瞬间点燃AI领域的新烽火。几乎同一时间，大洋彼岸的AI巨头们在资本战场上剑拔弩张，“标准抢夺赛“正式进入白热化状态。

1月底，OpenAI以2600亿美元为基础，豪启400亿美元融资，估值大幅跃升，相较2024年10月轮次估值提升65%以上；马斯克旗下xAI不甘示弱，公司740亿估值之上欲筹100亿美元，融资节奏紧凑；Anthropic也在2月底传来消息，35亿美元融资计划将推高公司估值至615亿美元。

上述三笔的融资规模远超以往，与过去2年中任何一个整季的VC资本投资量相当。可以预见，一场改写AI行业格局的资本大战，已然全面爆发。

图：过去3年每季度的VC投资体量及项目数量（来源：EY）

01

AI 领域“马太效应”愈加凸显

英伟达 CEO 黄仁勋曾在 2017 年的演讲中说道：“软件正在吞噬世界，而AI即将取代软件。”（Software is eating the world, and AI is eating software。） 如今，这句话已经成为现实。

过去几年，资本市场对 AI 赛道的兴趣持续升温。2024 年，AI 相关投资在全球 VC 资金中的占比达到 44%，吸引了比任何其他行业更高的关注度。

更值得注意的是，接近 50% 的 AI 创业公司来自美国，而到第四季度，近 90% 的 AI 资本流向了旧金山湾区，证明AI 领域的“马太效应”愈加凸显。

图：美国对于AI人才和资本的吸引程度前所未有（来源：CBInsights）

02

资本押注AI，

驱动全行业重构

传统意义上的“工作”，是人类投入时间和精力，创造可交易的产品或服务的过程。而过去每一次生产力革命，都是产品或服务交付速度的飞跃。

从工业革命中的机械化，到信息革命中的计算机，再到互联网时代的软件工具，技术的演进始终围绕着如何让工作变得更高效、更精准、更低成本。

在过去 30 年中，软件作为生产力革命的缔造者，已彻底改变了服务的交付方式，并形成了万亿美元级别、深度植入至各行各业的刚性市场。而今，AI正颠覆软件本质——从“加速工具”跃升为“执行主体”。

与此同时，其更低的开发、使用门槛，正赋能更广泛的行业参与者，以智能化倒逼各产业的数字化进程。对全行业的重构，是资本大力押注AI行业的重要驱使。

03

传统软件与AI Native软件的

变革之路

软件行业正经历深刻变革，2025年企业在AI软件上的投入将进一步加大。

传统软件：

规则驱动，人工主导

传统软件的工作方式是“人+工具”：人输入数据，软件按规则执行，决策仍由人把控，如传统CRM系统，需销售人员手动录入信息、分析数据，但最终的销售策略仍由人来制定。

AI Native 软件：

智能驱动，自主执行

AI Native 软件的工作方式是“AI+数据+自动推理”：系统自主学习、决策并直接执行任务，如AI驱动的CRM，不仅能自动分析客户数据、生成个性化营销方案，甚至还能主动向客户发送邮件或安排跟进计划，而不需要销售人员手动操作。

这一变革已非预期，而是已然落地的趋势。A16Z 近期的研究显示，企业对 AI 预算的配置已经从“试验性”投资，逐渐转向长期支出。

如果说 2023 年 AI 仍然是“创新”预算的一部分，那么到了 2024 年，企业开始将 AI 预算正式纳入 IT 及运营成本，显示出 AI 已从概念验证（PoC）阶段走向实际部署。

图：企业对 AI 预算的配置已经从“试验性”投资，逐渐转向长期支出（来源：A16Z）

04

“浪潮汹涌，我仍坚守不移”

The Tide is High, 

but I’m Holding On

图：市场周期图表 - 绿色为扩张期，红色为收缩期（来源：SVB）

“与互联网时代类比，AI当前处于何阶段？”这一话题，在我近半年参与的各类研讨会中频频被提及，成为了奠定讨论基调的经典问题，无论参会者是VC、创业者、求职者还是企业家。

诚然，“浪潮汹涌澎湃（The Tide is High）”——以英伟达数据中心板块的收入为基准测算，科技巨头在AI基础设施上的投入已接近1500亿美元/年。

红杉资本在《AI’s 600B Question》中提到，数据中心的运营成本中，GPU 仅占 50%，再考虑到软件提供商的毛利要求，整个AI生态至少需要6000亿美元年收入才能达到盈亏平衡点。

然而，截至2024年底，OpenAI的年收入约为40亿美元，Anthropic约10亿美元。即使假设谷歌、微软、苹果和Meta等科技巨头能各自创造倍数于OpenAI的新收入，我们离6000亿总输入的指标，还存在很长一段距离。

图：企业是如何配置大语言模型的？（来源：A16Z）

“我仍坚守不移（But I am holding on）”——这份坚持，源自我对当下AI领域三个深刻观察的理解。

“行业标准的制定之战” 趋于明晰

在2024年，大模型竞赛的核心目标是达到与GPT-4相当的性能。在此阶段，各家采用的策略基本一致——尽可能多地收集数据、使用尽可能多的GPU进行训练，并优化预训练和后训练架构以最大化性能。

最终，微软/OpenAI、亚马逊/Anthropic、谷歌、Meta和xAI五家巨擘脱颖而出，或接近这一目标。（DeepSeek  R1和阿里千问因市场不同，在此不做详述）。

而在这场激烈的竞逐中，小型厂商因人才流失和规模效应的缺失，逐渐力不从心，黯然退场。

去年年底至今年年初，我分别拜访了几家“小市场”中的头部 LLM 开发团队/研究中心。在讨论服务的销售策略时，被访者坦言面临巨大压力：企业关注的核心无外乎三个方面——模型的质量与准确性（Model quality & accuracy）、成本（包括无需微调即可使用、部署成本、PoC 阶段的投入）。

然而，随着人才流动加剧和规模效应的显现，小型厂商在这些关键指标上的竞争力正逐步减弱。

进入2025年，头部企业的领导位置已经基本成形，后续则是在各自优势领域内的差异化竞争。

基础已成：

初创团队达成一亿美元营收仅需2年

在访问途中，我和A16Z团队交流了当前选项目的逻辑。他们表示，1-2年内达成1亿IRR，已经成为了对标的项目的期待之一。

这个取代并非遥不可及——AI赋能的代码编辑器 Cursor 就是最佳例证。成立于2022年的Cursor 不同于传统代码编辑器，它从底层架构重新设计，以深度集成 AI 并充分发挥其优势。

凭借Claude3.5 Sonnet和GPT-4o等先进模型，Cursor显著提升了开发者的编程效率和体验。截至2025年1月，公司年度经常性收入（ARR）已突破 1 亿美元，客户涵盖 Shopify、MidJourney、OpenAI、Perplexity 等知名企业。

图：Cloudflare 开发者关系副总裁 Ricky Robinett的推文

“8岁的女儿用45分钟就搭建了一个聊天机器人” 

而在针对更加传统行业的应用场景上—— Harvey成立于2022年1月，专注于为法律行业提供AI助手服务。利用OpenAI的GPT-4模型，结合专有法律数据，为律师提供深度定制的ChatGPT助手。

截至2024年10月，已有超过1.5万家律所排队等待其AI服务，其中超过100家律所已成为付费客户，当前年化收入已超过3000万美元。

虽然AI生态尚未达成6000亿的收入标准，但嫁接在头部模型之上，以极短时间、极简团队实现显著商业价值的案例已在涌现。

面对“100mil ARR”的神话，

创始人与风投依旧冷静

在追求100mil ARR”（年度经常性收入达1亿美元）的过程中，我发现，无论是风险投资人还是创业者，大家的共识仍然是 “ROI First”（投资回报优先）。

即便是那些拥有影响力的团队，他们对于公司的价值期待仍然遵循传统软件的估值逻辑——用多少成本解决多大的问题，进而换来增长和市场地位。

这一代创业者相比以往的互联网热潮更加务实，也更清楚“达成工作”的意义——AI不只是一个炫目的技术，而是需要切实提高生产力，真正替用户创造可衡量的价值。

也正是因为以上，我比此前任何一个时候都确信，这是诞生出伟大企业的时代。

05

作为投资人，

2025年我会期待什么？

期待一：

大模型为基石，赋能生态，强化领导力

在讨论AI生态时，我常会回顾互联网时代的平台型企业如何崛起，以及它们如何支撑起庞大的生态系统。

在2000年代，AWS的诞生改变了云计算行业。过去，企业需要自行搭建服务器和数据中心，成本高昂，扩展性受限。但AWS提供了 稳定、高效、低成本的云基础设施，使无数创业公司得以快速崛起，如Netflix、Airbnb、Uber等。

这些企业不是自己去建云计算平台，而是直接利用AWS的算力，让自己专注于 如何构建新的商业模式。

同样，在移动互联网时代，苹果的App Store和谷歌的Android生态让数百万开发者无需关心底层硬件和操作系统，专注于开发应用。正是这种基础设施的标准化，支撑了TikTok、Instagram、Snapchat等社交媒体巨头的崛起。

如今，AI正走向相同的发展路径。

选择OpenAI、Anthropic、xAI等头部模型厂商，不是因为它们是完美的技术提供者，而是因为它们在“AI时代的基础设施”构建上，具备压倒性的规模优势。

像AWS之于云计算，OpenAI等公司正在成为AI时代的算力平台，为开发者、企业提供最先进的AI能力，让初创公司无需自己训练庞大的模型，而是可以直接调用API，快速构建产品。

我非常期待看到基于这些底层模型的生态体系逐步建立，并催生新一代的AI原生企业。

图：苹果推出App Store, 标志着移动应用生态的正式起飞，也奠定了 iOS 生态系统的基础（来源：Factset）

图：Amazon推出AWS，标志着云计算时代的到来，并迅速成为全球领先的云计算平台。（来源：Factset）

期待二：

澳洲市场，更多应用层AI企业崛起

在AI时代，企业的核心竞争力已聚焦于三大资产：场景资产、数据资产和算法资产。而澳洲市场，在这三大资产上展现出其特殊性。

首先，澳洲传统企业垄断效应显著，场景资产壁垒依然稳固。以零售行业为例，澳洲的电商渗透率不足20%，远低于欧美和亚洲主要市场。但品牌的影响力极高，市场不易被海外竞争对手快速渗透，意味着本地企业有足够的时间去建立AI优势。

其次，澳洲诸多行业“数智化”转型尚未完成，AI技术的引入有望倒逼企业加速升级。澳洲存在一批成立于1995年左右的互联网企业，背靠“电子化”的红利快速抢占市场，成为行业巨头。也正是因为相对垄断的环境，使得“数智化”进程在澳洲尚未落地，智能化处理和流程管理仍然不足。

同时，AI 具备处理非结构化数据（Intelligence over Unstructured Data）的能力，同时 AI Native 软件正在降低软件开发成本，这可能会加速企业智能化，反向推动数字化转型，从而催生下一批具备垄断地位的AI企业。

而值得关注的是，澳洲资本体量庞大，养老金规模体量为全球前五，已开始关注AI领域的早期投资。本地资金对科技投资的兴趣日益增强，为AI企业提供了充足的资金支持，如医疗AI初创公司 Harrison AI 在A轮融资时获得了 Aware Super（澳洲最大的养老基金之一）的投资，显示出养老金资本已开始进入AI生态。

最后，在地缘政治紧张的背景下，澳洲中立的市场地位尤为珍贵。我们已经看到成功的科技企业家、连续创业者登陆澳洲，旨在以此为本部，建立具备全球影响力的AI企业。

综上所述，澳洲市场展现出独特的魅力与潜力，则意味着，澳洲AI市场正迎来独特的机遇期。本地市场机会显著、人才、资本力量齐聚，且拥有迈入全球市场的体制优势。期待2025年，我们也会见证更多澳洲的AI企业从本地革新走向全球舞台。