沉疴浮现行业洗牌在即 澳养老金行业如何困局突围？

监管风暴已现，澳大利亚养老金行业面临深度洗牌。

监管风暴已现，澳大利亚养老金行业面临深度洗牌。

继IOOF之后，近日澳大利亚审慎监管局APRA对AMP安保集团发布整改要求。外界普遍认为这是监管部门着手整治行业的最新举措。

去年以来，随着皇家委员会调查和相关媒体报道，诸多业内的沉疴和问题渐渐呈现于公众视野， 时至今日，澳大利亚养老金行业已引起社会各方及监管机构的高度重视，随着系列举措的推出，养老金行业众多机构能否如预期的那般致力于其客户最佳利益？行业能否走出信任危机的阴翳并突破困局？

AMP安保集团再次置于风口之上

日前，澳大利亚审慎监管局（APRA）发布公告称，因怀疑安保养老基金的受托人行为违反了养老金行业相关法规，责令其进行整改。

据悉，安保养老基金将需要在数个领域做出改进，包括利益冲突管理、风险管理、违约补救和问责制度。具体要求包括对董事会进行整改和加强，以及聘请独立第三方出具整改和合规报告。

自皇家委员会对金融机构展开调查以来，安保集团受到多项指控，包括不提供服务却收费。此外，皇家调查委员会调查发现，由于安保养老基金存在将其业务外包的情形，故导致董事会很大程度上无法得知其基金长期投资的表现，也无力阻止相关方的不规范收费。

早前的皇家委员会调查报告表明，安保养老基金（AMP Super Fund）的现金部分在连续三年内年年亏损，对于养老金的供给者而言，其回报率甚至不如银行现金存款账户。

消息一出，很多养老金供款人开始撤离，直接导致安保集团的财富管理部门管理资产在今年前三个月流失18亿澳元。

成也萧何，败也萧何！AMP 安保一度作为澳大利亚最大的养老金管理机构之一，其鼎盛之际在养老金管理市场傲视群雄，拥有大量客户。

上周，安保集团股价收于2.11澳元，一年来股价下跌超过四成。

此外，安保养老基金还面临律师事务所Maurice Blackburn的集体诉讼，该律师事务所指控其向客户收取了过高的管理费。

养老金行业沉疴待处

AMP安保集团作为澳大利亚养老金行业领军企业尚且如此，其它中小型基金管理公司也同样面临利益冲突等问题带来的困扰。

目前来看，利益冲突、管理不善和回报率低下等问题，已并非仅在AMP安保公司身上出现的个案，已成为整个养老金行业普遍面临的顽疾和沉疴。

在基金管理行业，受托人被利益所诱，向基金持有人或自我管理养老金客户推荐并不适用他们各自情况的投资产品进而导致客户利益受损的情况时有出现。

6月11日，澳大利亚证券投资委员会（ASIC）宣布将把RM Capital及其授权代表SMSF Club起诉至联邦法院，指控其接受了Positive RealEstate房地产销售公司逾73万澳元的介绍费。这家全国性顾问网络通过自我管理型养老基金（SMSF）为每个客户推荐房地产投资，每发展一位客户即可获利5000澳元。（详见本网早前报道《ASIC指控养老金顾问与房地产销售商勾结》）

IOOF也是一例。昆鹰律师事务所控告IOOF受托人违反养老基金受托人职责，并控告IOOF董事和官员明知受托人违约却不采取行动进行纠正。该事务所还控告IOOF在信息披露方面违反澳大利亚公司法和澳交所上市规定，并且存在误导和欺骗行为，欺骗投资者高价买入IOOF股票。（详见本网早前报道《涉嫌欺骗投资人 IOOF遭集体诉讼》） 

此前，澳洲政府智库生产力委员会（PC）发布的一份养老金行业的调查报告披露了1000万个“僵尸”账户，而澳大利亚民众每年需为这些账户额外支出26亿澳元的管理费用。生产力委员会表示，过去十年中，四分之一的养老基金长期表现不佳。

不幸的是，大约500万的澳大利亚居民将上述表现不佳的基金作为默认的退休金管理账户，并定期向这些管理基金供款。

多方作为能否解决问题？

令人欣慰的是，面对养老金行业出现的问题，澳大利亚政府和监管机构开始积极行动并力求改观。

事实上，监管机构一直致力于加强养老基金机构运行的合规性监管，对违规运作的惩治也在不断进行中，从ASIC等机构发布的监管动态信息看，之前政府监管和处罚的对象多是小型的理财顾问或违规信贷机构。

像AMP安保这样行业巨头和四大银行，它们运营如此密集地被置于监管的高压和雷达之下，应该说是在皇家委员会启动调查报告之后。

APRA此次针对安保集团进行整改以前，便责令IOOF设立一个专门的业务职能部门，以确保维护基金成员的最佳利益。

而此前莫里森政府也称为维护退休人员利益，不会对养老金投资收益征收任何新税收或减免税收优惠。

与此同时，基金管理机构也承诺会降低管理费用等收费项目，给会员更多让利。

行业监管加强、税收政策稳定、加上基金管理机构的调整，无疑会给基金成员带来更多利好，但追溯到根本问题，利益最大化的前提还是要确保养老金投资回报率。

政府也开始行动，针对生产力委员会发布的养老金行业调查报告，莫里森政府承诺会针对行业弊病动刀大改。

政府改革建议包括取消允许新员工加入单一养老基金的制度，以减少养老基金重复账户的数量。此外，生产力委员会建议指定一个专家小组，创建一个至少包含10只“最佳表现”基金的选择栏，以供客户进行选择。

行业提振重在提升年金投资回报率  加强内部资产管理和海外投资或成趋势

养老金行业面临挑战重重，值此行业整改之际，很多企业也在探索如何走出困局。

养老金行业丑闻曝光之后，一方面是民众对行业信心降低，另一方面是养老金制度不可改变，工薪上班族依然需要持续为养老金供款。

毫无疑问，客户无疑会尽可能第选择好的管理基金，那些内部机制完善、投资和资产管理水平出色的、回报率较高的年金管理机构会拥有更多客户。

市场分析认为，“优胜劣汰”的法则和效应将逐渐在澳大利亚年金行业展现。

也正因此，部分养老金基金管理公司开始调整目前的经营策略和商业实践。

较之于之前行业接受的业务外包的做法，不少公司开始思变——为提高风险防范能力，搭建内部投资管理团队。

近期，全澳最大的养老金管理公司之一Australian Super宣布与三家基金管理公司解除委托关系，并称此次动作是为服务于长期战略，旨在扩大内部管理基金份额并降低运营成本。

Australian Super首席执行官Ian Silk表示该基金的投资方式已发生巨大改变，12年前，该机构旗下的客户资产多委托第三方公司管理；但现在仅有6 0%到63%由外部外部基金公司管理，内部管理的资产规模比例逐步提高。

有市场分析认为，Australian Super的做法为其它具备条件的年金管理机构提供了借鉴，开始搭建内部投资管理团队不仅符合新环境新条件下的行业监管要求，更可有效降低基金运营的风险。

然而，问题解决的最终根源在于有效第全面提升养老金管理机构的投资回报。

目前情况看，澳大利亚年金投资组合中股权投资占据相当比例，尤其那些成长和进取型风格的管理基金，目前它们的股权投资多以ASX澳交所上市的公司为投资标的。

过去数十年间，ASX澳交所的整体表现在全球资本市场中可圈可点，尽管没有欧美市场以及同处南半球的新西兰股市走势强劲，但其长远的发展潜力值得乐观。

尽管如此，这并不意味着，将投资目光全部锁定在本土市场是澳大利亚年金管理机构的最佳策略，尤其从谋取管理资产的最佳收益角度看。

长远看，将投资视野放到全球布局当中或将成为一种理念及趋势。

Australian Super首席执行官Ian Silk日前表示，将扩大海外投资布局，并加大直接投资。

事实上，除Australian Super外，目前已有其它基金经理人开始搭建亚太区投资组合。

就亚太资本市而言，处于经济转型时期的中国，其经济增长前景值得给予充分的预期，最重要一点，中国A股市场在过去数十年间并未真正地显示经济晴雨表的功能，相较于火爆的中国房地产市场，中国的资本市场的潜力未有被真正地挖掘。

随着中国A股纳入MSCI指数，中国资本市场进一步开放，与国际市场接轨的趋势也已显现。而沪市科创板本月的推出，意味着更多优质上市公司登陆资本市场值得期待，无疑，这将为众多投资机构带来新的投资机遇。

今年以来，允许外资控股合资券商以及近期沪伦通筹备进入最后冲刺阶段，无不表明，中国A股市场有望迎来新一轮机遇。

对于澳大利亚众多年金管理机构而言，海外布局正当其时。而中国A股这个经历了多年充分调整的海外市场，不应该成为一个被忽略的目标市场之一。

目前对澳大利亚年金投资机构而言，难点在于如何获取合法的A股投资资格和路径，并最终完成投资组合的搭建。